李泓灝 專欄 

市場有所企穩，市場底部可能已經形成。當下上證指數仍處于寬幅震蕩的區間內，而創業板和科創板的上升趨勢暫未改變，結構化仍是市場主流。隨著8月中報披露窗口期的到來，盈利推動也將有望成為市場主要邏輯，市場或將從盈利與成長兩方面聚焦結構性行情。

周三，兩市股指小幅低開后單邊上揚，至收盤集體收漲，滬指漲0.85%，創業板指漲2.47%，兩市成交額連續第11個交易日突破萬億元，鋰電、光伏、半導體芯片等熱門賽道強勢修復。

盤面上有幾點現象值得關注：一、鋰電池板塊持續大漲。以寧德時代、江特電機為代表的鋰電池板塊持續大漲，寧德時代上漲7.16%。板塊多只個股漲停形成較好的板塊聯動及賺錢效應，其中以“鋰礦”細分板塊表現最為強勢。

二、體育板塊大漲。以金陵體育為代表的體育板塊大幅上漲，多只個股漲停，說明在 《全民健身計劃》印發消息刺激下，板塊吸引資金介入。

三、白酒板塊領跌兩市。以貴州茅臺為代表的白酒板塊領跌兩市，白酒指數下跌1.55%。

四、中證1000指數率先創階段新高，說明市場風格向小盤成長進一步聚攏。

五、兩市成交量出現萎縮。兩市成交量12888億元，較前日萎縮8.98%，說明經過前日市場個股慘烈殺跌，做多情緒全面恢復仍需要時間。

消息面上，內外情緒負面共振的高峰已過，伴隨著投資者逐漸消化政策意圖、監管表態穩定市場，市場有所企穩，但波動率并未收斂，震蕩仍將繼續，不過系統性風險不大，市場或將從盈利與成長兩方面聚焦結構性行情。首先，國內政策不會急轉彎，政治局會議最大的表態變動是重提跨周期調節與強調跨年政策銜接，證明了在中短期內政策將保持穩定。其次，政治局會議將穩定的貨幣政策直接指向對中小企業和困難行業的扶持，此前降準已經先于表態而調整，政策已趨于邊際寬松，預計下半年這一寬松預期將延續，這一宏觀環境或將推動權益市場震蕩上行。第三，政治局會議聚焦科技類“專精特新”中小企業，強化了小盤成長的勝率，市場風格將向小盤成長進一步聚攏。而隨著8月中報披露窗口期的到來，盈利推動也將是市場主要邏輯之一。第四，外資回流明顯。至7月28日市場快速探底以來北上資金連續6日呈現凈買入，凈買入271億元。

綜上，偏寬松的流動性環境以及居民部門儲蓄的持續流入，對沖了市場風險偏好下降的影響，同時政策認知糾偏后，市場有所企穩，市場的底部可能已經形成。當下上證指數仍處于寬幅震蕩的區間內，而創業板和科創板的上升趨勢暫未改變，結構化仍是市場主流。隨著8月中報披露窗口期的到來，盈利推動也將有望成為市場主要邏輯，市場或將從盈利與成長兩方面聚焦結構性行情，可輕指數，重結構，偏成長。

(作者為中天證券經紀部業務總監)