本周兩市分化一度有所彌合轉(zhuǎn)為同步上漲，但此后市場(chǎng)分歧再次加大，滬指及創(chuàng)業(yè)板指則再度分化，有色、煤炭、鋼鐵等周期板塊迭創(chuàng)新高，支撐滬指繼續(xù)走強(qiáng)，而成長(zhǎng)板塊相對(duì)萎靡依然拖累創(chuàng)業(yè)板指。北向資金本周延續(xù)凈流入，南向資金本周也轉(zhuǎn)為凈流入。

行業(yè)板塊多數(shù)上漲，其中采掘、鋼鐵、化工、有色板塊集體大幅上漲，主要受行業(yè)供需層面利好刺激以及大宗商品價(jià)格繼續(xù)攀高影響，盤面僅電氣設(shè)備、房地產(chǎn)板塊小幅收跌，主要受到資金流出前期高景氣板塊及地產(chǎn)再受政策壓制等影響。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指重心進(jìn)一步抬升，已逼近3700點(diǎn)，且量隨價(jià)升，近期仍有向上動(dòng)能，創(chuàng)業(yè)板指波折反復(fù)，在3200點(diǎn)附近橫盤整理，大盤持續(xù)向上對(duì)其有一定支撐，但由于短期缺乏增量利好，或維持震蕩格局，待滬指突破關(guān)鍵點(diǎn)位后創(chuàng)業(yè)板或有所作為。

短期處于政策及業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)真空期，市場(chǎng)交易沿著阻力最小或趨勢(shì)力量最強(qiáng)及景氣最為確定的方向，兩市分化而成交量維持高位的背后是市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的調(diào)整。后市來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債時(shí)間延后的樂(lè)觀猜想，但新增確診依然居高不下，市場(chǎng)表現(xiàn)更多反映對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不確定的擔(dān)憂，歐洲市場(chǎng)反映政策力度邊際收縮的預(yù)期，預(yù)計(jì)歐美等海外市場(chǎng)仍以波動(dòng)整理為主;國(guó)內(nèi)主要疫情發(fā)生地均降為低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，新增確診人數(shù)重回低位，伴隨財(cái)政等政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望逐步修復(fù)，宏觀流動(dòng)性依然保持相對(duì)充裕，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好得到了支撐。

從市場(chǎng)內(nèi)部特征來(lái)看，上游資源品由于近期事件性擾動(dòng)導(dǎo)致大宗商品供需缺口持續(xù)擴(kuò)大和價(jià)格的自我強(qiáng)化效應(yīng)，有色、煤炭和鋼鐵板塊持續(xù)上漲，在供需得到實(shí)質(zhì)性改善或者政策落地見(jiàn)效之前，這一趨勢(shì)或很難得到扭轉(zhuǎn)，不過(guò)隨著交易結(jié)構(gòu)的擁擠，以及PPI再創(chuàng)新高或引發(fā)政策風(fēng)險(xiǎn)，部分資金或逐步獲利出逃，應(yīng)適當(dāng)防范回撤可能。在市場(chǎng)演繹到另一個(gè)極致情形時(shí)，部分調(diào)整較多的板塊或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部分化，具有更高確定性和長(zhǎng)期邏輯的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而消費(fèi)風(fēng)格中相對(duì)滯漲的出行和休閑服務(wù)有望率先復(fù)蘇。策略上，市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，建議短期勿盲目追高，適當(dāng)平衡配置風(fēng)格。 (作者為南京證券策略研究員)