9月至今，市場持續調整，做空動能持續釋放，目前，A股整體業績與估值的配比較為合理，宏觀政策、流動性環境較為友好。長期看，震蕩向上走勢有望延續，一旦出現能帶動人氣的熱點板塊，更多的結構性機會將涌現，跨年行情值得期待。

周三，兩市股指早盤低開低走呈現逐級打壓走勢，午后兩市股指探底回升，上漲個股明顯增多，最終三大指數均收出長下影線。

盤面上有幾點現象值得關注：一、生物疫苗逆勢大漲。沃森生物大漲12.99%，帶動板塊指數上漲2.62%，多只生物疫苗個股漲幅超過5%。

二、鋰電池板塊大幅下跌。以天華超凈、融捷股份為代表的鋰電池板塊整體調整，多只個股跌幅超過5%。

三、元宇宙概念持續活躍。以中青寶、中文在線為代表的元宇宙概念股持續活躍，多只個股漲停。

四、次新股板塊持續上漲。以拓新藥業為代表的次新股板塊持續上漲，拓新藥業連續4天強勢20%漲停，帶動次新股板塊持續上漲。

五、個股表現分化，打壓指數現象明顯。周三，盡管指數出現較大波動，但市場仍有2700余只個股上漲，截至收盤，兩市跌幅超過2%的個股只有396只，即使盤中指數跌幅較大時下跌超過2%的個股也不足千家，資金打壓指數現象明顯。

六、成交量持續破萬億元。兩市成交10802億元，連續14個交易日突破1萬億元。

消息面上，經濟數據不佳、北向資金持續流出令市場承壓，不過，市場發生系統性風險概率不高，跨年行情值得期待。首先，央行上周三開始連續兩次提升逆回購操作規模，維穩市場流動性。其次，隨著各地保供穩價，“漲”的壓力有望在明年一季度緩解，同時，國內經濟下行壓力持續顯現，在穩增長、穩就業的目標下，四季度宏觀流動性有望維持相對充裕，而不是跟隨美聯儲Taper而轉向，這也為A股“跨年行情”奠定基調。第三，整體上外資仍呈凈流入。盡管短期北向資金連續凈流出，但2021年全球對中國股票和債券的持有量仍增加了約1200億美元。第四，交易資金繼續活躍。周三滬深兩市成交額連續第14個交易日突破1萬億元。

綜上，由于經濟數據不佳及資金對部分指標股刻意打壓，市場處于弱勢震蕩狀態，但我們認為，9月至今市場持續調整，做空動能持續釋放，目前，A股整體業績與估值的配比較為合理，宏觀政策、流動性環境較為友好。長期看，震蕩向上走勢有望延續，短期以結構性行情繼續蓄勢的格局也不會發生改變，風險與機會將繼續并存，同時，四季度通常是機構調倉換股布局明年的主要時間窗口，一旦出現能帶動人氣的熱點板塊，更多的結構性機會將涌現，跨年行情值得期待。

(作者為中天證券經紀部業務總監)