滬指重回3600點上方且收復了5日均線，但量能相對收縮，反彈可靠性待驗證。預計在無增量利空擾動下延續(xù)向上修復，節(jié)奏上或比較波折。市場存在一定的韌性，但風險偏好仍難顯著上行。

本周市場在周初延續(xù)大幅調整后，逐步企穩(wěn)回升，量能成交平穩(wěn)，顯示市場情緒邊際修復，前期的悲觀預期風險有所釋放。受到政策擾動，北向資金在連續(xù)凈流出后轉為小幅凈流入，總體流入幅度下降，南向資金本周持續(xù)凈流入。

申萬一級行業(yè)漲跌家數(shù)相近，農(nóng)林牧漁、建材、房地產(chǎn)板塊漲幅居前，養(yǎng)殖及種業(yè)板塊強勢復蘇，地產(chǎn)政策環(huán)境繼續(xù)改善引導市場對產(chǎn)業(yè)鏈預期好轉，電力設備、軍工、有色板塊跌幅居前，短期元宇宙及低價股表現(xiàn)活躍，持續(xù)受到游資的追捧。

市場走勢方面，滬指重回3600點上方且收復了5日均線，但量能相對收縮，反彈可靠性待驗證;創(chuàng)業(yè)板指大幅下挫后修復比較疲弱，整體跟隨大盤方向波動。兩市下方均顯現(xiàn)較強的支撐力度，預計在無增量利空擾動下延續(xù)向上修復，節(jié)奏上或比較波折。

海外政策預期收緊及疫情影響持續(xù)擴大，疊加國內在疫情散發(fā)頻現(xiàn)使得經(jīng)濟承壓的預期擾動，使得市場跟隨外圍市場出現(xiàn)了比較大幅的回調，而修復的過程依然比較緩慢，總體而言，市場存在一定的韌性，但風險偏好仍難顯著上行。

后市來看，前期高低切換和風格輪動的市場交易特征在本周基本上得到了延續(xù)，低價題材股高位回撤后內部接力反映市場整體偏好依然不高。美國1.75萬億美元刺激法案推遲和奧密克戎病例在新增確診人數(shù)中占比大幅上行，使得外圍市場波動劇烈，但相對寬裕的流動性和通脹預期下行的市場環(huán)境使得投資者樂于參與抄底行情。

歐洲能源價格再度飆升或醞釀新一輪的能源危機，通脹預期的再度上行可能進一步加深市場對海外央行進入加息周期的擔憂，相比之下，國內能源價格得到了政策的有效控制，但不排除跟隨海外市場價格波動回升。國內的流動性環(huán)境與海外產(chǎn)生錯位，1年期LPR利率調降和提前下發(fā)專項債額度都體現(xiàn)政策穩(wěn)增長的堅定決心，相對寬裕的流動性對于A股市場風險偏好支撐較強，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性仍較低，只是短期國內疫情傳播仍未平息，或再度引發(fā)市場對經(jīng)濟恢復的脈沖式擔憂。整體上，市場大概率延續(xù)震蕩修復的方向，節(jié)奏上易受外圍市場波動的影響。在投資策略方面，市場風格輪動依然較快，適當平衡配置風格。

(作者為南京證券策略研究員)