本周市場(chǎng)呈現(xiàn)V型走勢(shì)，海外市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整疊加中概股、港股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌一度拖累A股市場(chǎng)大幅下探，但隨著極端恐慌情緒的釋放以及政策端的改善，市場(chǎng)展開(kāi)強(qiáng)勁反彈。北向資金在連續(xù)凈流出后終于迎來(lái)凈流入，外資信心明顯改善。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)近乎全數(shù)下跌，僅電力設(shè)備及醫(yī)藥板塊收漲。短期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，作為景氣度依然偏高的成長(zhǎng)板塊，電力設(shè)備在龍頭公司的拉升下收漲，醫(yī)藥板塊同樣呈現(xiàn)估值修復(fù)行情。煤炭、公用事業(yè)及鋼鐵板塊跌幅居前，隨著大宗商品價(jià)格的逐步走弱，以及行業(yè)需求的走弱拖累板塊表現(xiàn)。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指在逼近3000點(diǎn)后迎來(lái)資金的強(qiáng)力支持，券商、銀行等權(quán)重藍(lán)籌股護(hù)盤(pán)指數(shù)，滬指重回3200點(diǎn)上方，創(chuàng)業(yè)板指一度跌破2500點(diǎn)，現(xiàn)已收回至2710點(diǎn)，短期走勢(shì)強(qiáng)勁，但前期套牢盤(pán)較多，市場(chǎng)的增量流動(dòng)性也有限，后續(xù)市場(chǎng)大概率延續(xù)修復(fù)，不過(guò)會(huì)存在波折。

持續(xù)的大幅下跌使得市場(chǎng)釋放了諸多宏觀沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，伴隨政策對(duì)極度悲觀情緒的扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的負(fù)反饋暫時(shí)告一段落，海外市場(chǎng)在俄烏局勢(shì)傳遞良好信號(hào)的背景下也出現(xiàn)止跌反彈跡象。

后市來(lái)看，俄烏談判在向達(dá)成和平協(xié)議的目標(biāo)演進(jìn)，雙方的立場(chǎng)及分歧決定了談判不會(huì)很快取得效果，但進(jìn)入和談階段對(duì)市場(chǎng)的邊際沖擊將減弱。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議決定加息25bp，并且最早在5月進(jìn)行縮表決策，整體符合市場(chǎng)預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了美國(guó)2022年GDP預(yù)測(cè)，上調(diào)了全年加息次數(shù)及通脹的預(yù)期及今明兩年的預(yù)測(cè)利率中值。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席向市場(chǎng)傳遞對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，但由于歐洲復(fù)雜的地緣政治形勢(shì)給通脹及經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力，美國(guó)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有消除，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于激進(jìn)的加息可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，因此未來(lái)需要進(jìn)一步關(guān)注美國(guó)的經(jīng)濟(jì)及通脹如何演繹。

國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)與社融出現(xiàn)一定程度的背離，使得市場(chǎng)擔(dān)憂政策托底意愿降低，但隨后召開(kāi)的金融委專題會(huì)議回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題，包括貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)提振一季度經(jīng)濟(jì)，有效防范和化解地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，中美監(jiān)管針對(duì)中概股保持良好溝通并有望形成具體合作方案，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展以及強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，給市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針。

整體看，市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)得到了化解，在積極政策的預(yù)期下，市場(chǎng)或展開(kāi)震蕩修復(fù)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面及企業(yè)盈利信心的修復(fù)不會(huì)一蹴而就，市場(chǎng)在反彈過(guò)程中波折不可避免，全面性的上行難度較大。策略上，關(guān)注具備業(yè)績(jī)確定性支撐而估值回落較深的結(jié)構(gòu)性反彈行情。

(作者為南京證券策略研究員)