2440點(diǎn)以來，滬指有幾個(gè)重要的參考位置，一個(gè)是2019年4月的3288高點(diǎn)，一個(gè)就是市場(chǎng)原有的價(jià)值中樞3027點(diǎn)，所以這一次滬指跌到3023點(diǎn)止跌，看起來突兀迷離，其實(shí)還是因?yàn)?700點(diǎn)連續(xù)三次沒有攻上去，主動(dòng)回抽3027點(diǎn)以擴(kuò)大整個(gè)交易區(qū)間。

只有擴(kuò)大這個(gè)交易區(qū)間，并且找到底部，才能再次上攻3700點(diǎn)。現(xiàn)在的問題是，始于3700點(diǎn)的調(diào)整，是否到3023點(diǎn)就已經(jīng)徹底結(jié)束了?也就是說，是不是已經(jīng)找到底部?

當(dāng)前可能無法得出準(zhǔn)確的結(jié)論，因?yàn)槭加?440點(diǎn)的這一段上升行情，走得非常艱澀，有人稱為結(jié)構(gòu)性的上升行情，其實(shí)就是漲不動(dòng)，而且這個(gè)漲不動(dòng)就是單純的指數(shù)漲不動(dòng)。

其實(shí)你從880002流通市值這個(gè)指標(biāo)來看，對(duì)應(yīng)滬指2240點(diǎn)的流通市值大約是35萬(wàn)億元，3731點(diǎn)大約最高達(dá)到75萬(wàn)億元，也就是一倍還多了。對(duì)應(yīng)的指數(shù)應(yīng)該是4500點(diǎn)左右，但是我們實(shí)際上最高只看到3731點(diǎn)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)擴(kuò)容構(gòu)建的效應(yīng)，所以新增的這一部分股票的流通市值，它們未來的走勢(shì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有巨大影響，他們的交易方式以及留給二級(jí)市場(chǎng)的未來空間的大小，基本上決定了這個(gè)指數(shù)未來的能力。

新股的發(fā)行上市開始破發(fā)，這其實(shí)不是什么特別壞的事情，如果能夠保持一個(gè)階段，那么給二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留了空間，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)是有利的，如果能主動(dòng)下調(diào)新股發(fā)行價(jià)當(dāng)然更好。

從各大指數(shù)來看，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走的不完全相同，從歷史的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，科創(chuàng)指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)具備領(lǐng)先指數(shù)的交易特征，當(dāng)它們走勢(shì)較為強(qiáng)勁的時(shí)候，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力較強(qiáng)，而當(dāng)滬指成為主要交易指數(shù)的時(shí)候，通常是低估值品種和游資炒作無厘頭的品種為主要交易對(duì)象。

3023點(diǎn)雖然暫時(shí)沒法確認(rèn)就是3731點(diǎn)以來的底部，雖然滬指就周線收盤價(jià)而言連續(xù)幾周創(chuàng)出收盤價(jià)的新低，但是短期要馬上砸破3023的低點(diǎn)也不是特別容易的，所以還得上下震蕩，其實(shí)當(dāng)前調(diào)整得越干脆，未來的上漲越是可以期待，但是市場(chǎng)最后一段下跌總是讓人懼怕的，滬指存在護(hù)盤抗跌的因素，所以走勢(shì)可能是跌也溫柔、漲也羞羞答答，這樣其實(shí)對(duì)個(gè)股的殺傷力更大。

(作者為職業(yè)投資者)