2440點以來，滬指有幾個重要的參考位置，一個是2019年4月的3288高點，一個就是市場原有的價值中樞3027點，所以這一次滬指跌到3023點止跌，看起來突兀迷離，其實還是因為3700點連續三次沒有攻上去，主動回抽3027點以擴大整個交易區間。

只有擴大這個交易區間，并且找到底部，才能再次上攻3700點。現在的問題是，始于3700點的調整，是否到3023點就已經徹底結束了?也就是說，是不是已經找到底部?

當前可能無法得出準確的結論，因為始于2440點的這一段上升行情，走得非常艱澀，有人稱為結構性的上升行情，其實就是漲不動，而且這個漲不動就是單純的指數漲不動。

其實你從880002流通市值這個指標來看，對應滬指2240點的流通市值大約是35萬億元，3731點大約最高達到75萬億元，也就是一倍還多了。對應的指數應該是4500點左右，但是我們實際上最高只看到3731點，主要是因為市場擴容構建的效應，所以新增的這一部分股票的流通市值，它們未來的走勢對整個市場有巨大影響，他們的交易方式以及留給二級市場的未來空間的大小，基本上決定了這個指數未來的能力。

新股的發行上市開始破發，這其實不是什么特別壞的事情，如果能夠保持一個階段，那么給二級市場預留了空間，對二級市場是有利的，如果能主動下調新股發行價當然更好。

從各大指數來看，滬指、深成指、創業板指數走的不完全相同，從歷史的統計數據來看，科創指數和創業板指數具備領先指數的交易特征，當它們走勢較為強勁的時候，市場對風險的承受力較強，而當滬指成為主要交易指數的時候，通常是低估值品種和游資炒作無厘頭的品種為主要交易對象。

3023點雖然暫時沒法確認就是3731點以來的底部，雖然滬指就周線收盤價而言連續幾周創出收盤價的新低，但是短期要馬上砸破3023的低點也不是特別容易的，所以還得上下震蕩，其實當前調整得越干脆，未來的上漲越是可以期待，但是市場最后一段下跌總是讓人懼怕的，滬指存在護盤抗跌的因素，所以走勢可能是跌也溫柔、漲也羞羞答答，這樣其實對個股的殺傷力更大。

(作者為職業投資者)