本周指數(shù)波瀾不驚，從上兩周的驚濤駭浪到本周的風(fēng)平浪靜，似乎激情在一瞬間消失殆盡。在經(jīng)歷了200點的反彈后，分歧隨之出現(xiàn)，場外資金猶豫不前等待著對缺口甚至前低的再度考驗，而場內(nèi)資金則執(zhí)著于局部板塊堅守，撐起看似羸弱的市場，等待著春暖花開的那一天。

多空雙方在此時看似都各退了一步，但看似平靜的湖面下實則暗流涌動，打破這種平衡需要時間，更需要一些外力，局部熱點能否升溫并讓各路資金認(rèn)可，將是未來行情的核心。

以目前A股的資金結(jié)構(gòu)來看，要發(fā)動全面行情已不太可能，不過相比于前兩月的各自為戰(zhàn)，隨著本次行情的大開大合，各路資金也在震蕩中漸漸形成一些統(tǒng)一認(rèn)識，對于2022年的行情脈絡(luò)逐步清晰。從當(dāng)下來看，幾條主線漸漸浮出水面，第一是全球高通脹下對農(nóng)副產(chǎn)品和大宗的重新評估，無論是農(nóng)業(yè)、豬肉，還是黃金、有色，都是對抗當(dāng)下高通脹的無奈之舉;第二是疫情反復(fù)，醫(yī)藥檢測、生物疫苗，全球都期待著特效藥的盡快出現(xiàn)，同時醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷了多年集采的影響后，似乎也正面臨著曙光初現(xiàn)的拐點;第三是地產(chǎn)復(fù)蘇，對于宏觀穩(wěn)增長的渴求，在地產(chǎn)政策上是最為明顯的落地，雖然市場對于地產(chǎn)有著固執(zhí)的“傲慢與偏見”，但隨著時間的推移，似乎沒有更好的辦法來解決當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)困局;第四就是隔壁港股的互聯(lián)網(wǎng)，騰訊的年報伴隨著股價的調(diào)整質(zhì)疑聲不斷，但如果細(xì)看，依然能感受到這家龐然大物的韌性，此時讓我想到了2013年的茅臺，在塑化劑事件后茅臺低下了高貴的頭，被很多人“唾罵”，但只有有心人才能看到它低頭時的傲嬌表情。

豬肉、醫(yī)藥、地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)下的四大熱點都是前兩年的 “棄兒”，2022年注定是困境反轉(zhuǎn)的一年，放下 “傲慢與偏見”，三十年風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，投資就是周期與理性。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))