3月16日滬指見(jiàn)底3023點(diǎn)，反彈到3月22日前后，滬指已經(jīng)缺乏上攻愿望，但是仍然不肯下跌，原因是在這要漲未漲、應(yīng)跌未跌的過(guò)程當(dāng)中，某些行業(yè)分類(lèi)指數(shù)，比如地產(chǎn)指數(shù)、煤炭指數(shù)走出了一大波的反彈，這種上漲抵消了指數(shù)下跌的壓力，也掩飾了個(gè)股實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整。

科創(chuàng)50指數(shù)(000688)是這個(gè)過(guò)程當(dāng)中走勢(shì)最弱的，它3月16日反彈，17日以后就再也沒(méi)能超過(guò)當(dāng)日的高點(diǎn)1163點(diǎn)，并且在4月6日就已經(jīng)擊穿了反彈時(shí)的低點(diǎn)1070點(diǎn);不從業(yè)績(jī)和估值以及未來(lái)前景去統(tǒng)計(jì)，單純就股價(jià)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)會(huì)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)50絕大部分是價(jià)位較高的股票，其中80元/股以上的個(gè)股占比超過(guò)一半，而科創(chuàng)50指數(shù)從2月11日起的走勢(shì)來(lái)看是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的下降楔形，能不能反彈是下周看點(diǎn)。

而絕大部分地產(chǎn)股和煤炭股屬于前期跌幅較大、股價(jià)看起來(lái)相對(duì)便宜的個(gè)股。回避原來(lái)炒高的個(gè)股成為避險(xiǎn)的主要模式，網(wǎng)上有個(gè)段子說(shuō)得比較透徹：一批個(gè)股業(yè)績(jī)那么好，就是沒(méi)人持續(xù)炒作，反而從去年一季度就認(rèn)為可能是景氣高點(diǎn)，但是到今年一季度還是業(yè)績(jī)非常好，只是股價(jià)跌了不少。而長(zhǎng)期基本面那么差的個(gè)股，比如豬肉、地產(chǎn)、旅游等卻有人博困境反轉(zhuǎn)，但是從去年就判斷會(huì)困境反轉(zhuǎn)，但是到今天還維持原樣，只是股價(jià)上漲了——其實(shí)這里面就是博困境反轉(zhuǎn)的認(rèn)為接盤(pán)炒高的優(yōu)良個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)比玩爛基本面的個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)要更大。

而上一批炒高的個(gè)股，比如像消費(fèi)股，反而成為了比較平庸的板塊，就業(yè)績(jī)而言，也屬于既不是特別差、需要持續(xù)下跌，也沒(méi)有好到在這個(gè)價(jià)位就能夠獲得再一次大幅上漲，所以它們對(duì)市場(chǎng)既沒(méi)有往上拉升的能力，也沒(méi)有往下?tīng)恳哪芰Α＞瓦@個(gè)角度而言，它們很難真正成為下一輪行情啟動(dòng)以后的主流上升板塊。

2440點(diǎn)的反彈是針對(duì)于5178點(diǎn)下跌以來(lái)的一波反彈，本來(lái)應(yīng)該漲得氣勢(shì)如虹，但就實(shí)際交易情況而言，因?yàn)槭兄档拇蠓黾樱允袌?chǎng)在上攻3700點(diǎn)不成功之后，回抽3023點(diǎn)擴(kuò)大交易期間以完成下一次的上攻，但是無(wú)論是上漲還是下跌階段，市場(chǎng)走得很艱澀，會(huì)消耗以后的上攻能量，所以在以后的上漲行情發(fā)生時(shí)，也會(huì)走得不那么順暢，市場(chǎng)的希望會(huì)落實(shí)在對(duì)應(yīng)滬指2440-3731點(diǎn)反彈的過(guò)程當(dāng)中表現(xiàn)最好的指數(shù)。

(作者為職業(yè)投資者)