上周市場震蕩走低，“穩增長”主線走強。上周A股主要受到對疫情及國內經濟的擔憂影響，三大指數同步下跌，科創50更是連連新低，“穩增長”主線下房地產、基建及相關板塊輪番上攻，整體市場增量資金有限，尚未出現新的熱點帶動情緒上行。進入本周一，三大指數低開低走，創業板創年內新低，核心賽道股大跌。板塊方面，物流、農業板塊受消息影響大漲，電力設備、有色及汽車板塊跌幅居前，兩市共4160只股票下跌，北向資金昨日凈流出57.62億元。

消息面上，周日國務院發布《中共中央國務院關于加快建設全國統一大市場的意見》，提出將打造統一的要素和資源市場，加快發展統一的資本市場，大力發展第三方物流等，通過聚焦國內供給側結構性改革，以供給促需求，進而帶動經濟增長，利好相關物流、金融等行業個股，預計后續將有具體政策進行細化落實。昨日上午，國家統計局公布CPI、PPI物價數據，3月份CPI同比上漲1.5%，環比持平，居民消費需求疲弱，PPI同比上漲8.3%，環比上漲1.1%，輸入性通脹導致生產資料價格抬升，可能催化穩增長政策將在二季度持續加碼。

預計后市震蕩整固為主，穩增長鏈條仍是風口。當前，國內疫情仍未得以有效控制，不斷加強的防控管控措施對經濟基本面的沖擊仍在持續發酵之中，5.5%的經濟增長目標缺口進一步放大;而海外通脹高燒不退，美聯儲表態明顯轉鷹。

海內外不利因素增多，一方面給正在“爬坡過坎”的中國經濟帶來更大的挑戰，對于宏觀基本面的擔憂或將成為短期市場的主要掣肘因素;另一方面，不斷加大的下行壓力顯著提升了“穩增長”政策部署實施的必要性和迫切性，為整體上較為動蕩的市場帶來結構性機會。

具體到行業上，我們認為，在“穩中求進”的政策背景下，穩增長主題下的相關投資機會或仍將取得超額收益，其中房地產行業在各地“因地制宜”、不斷加碼的松綁政策下，已經歷過前期一波上漲，估值偏高，后續不確定性增強，安全邊際降低，同時，基本面是否得到改善還有待后期公布的信貸及金融數據的印證。基建作為當前逆周期調控最重要的抓手，資金與項目兩端供應充足，基建發力兜底經濟的邏輯愈發突出，建議繼續關注相關板塊及上下游行業的估值修復機會。

(作者為大同證券策略分析師)