近兩周先橫盤震蕩、后選擇下行破位，受疫情封控超預(yù)期等因素影響，多頭逐漸喪失信心，上證指數(shù)跌破3月中旬以來構(gòu)筑的小型箱體下沿，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指持續(xù)下行，過去的兩周中僅有食品、釀酒、倉儲物流、紡織、餐飲微漲，其余行業(yè)板塊盡數(shù)下跌，電氣、網(wǎng)絡(luò)、旅游、建材、房地產(chǎn)、工程機(jī)械、建筑、化工、有色等板塊跌幅超過10%，A股中僅有600多家個股上漲，下跌的個股則超過4000家，市場對多頭的實際殺傷力度極大。

從基本面看，由于一些利好信息未達(dá)市場預(yù)期，特別是與房地產(chǎn)以及防疫封控等老百姓最關(guān)注的方面超預(yù)期，市場選擇下行尋求支撐在情理之中。兩周前本欄目提示重點關(guān)注政策導(dǎo)向，未來兩周，要繼續(xù)關(guān)注這些方面的情況。

從技術(shù)面看，仍然需要拓展空間，市場長時間窄幅震蕩被打破以后，目前具備的反彈空間有限，對場外投資者的吸引程度有限。去年12月上證指數(shù)見頂回落以來，目前處于技術(shù)面上的中等級別的5浪位置，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指明顯更弱，顯示市場整體的下行趨勢仍在繼續(xù)。

從市場層面看，近期人民幣離岸價出現(xiàn)連續(xù)快速貶值，有資金出逃跡象;滬深場內(nèi)融資持續(xù)大幅度下降，顯示場內(nèi)激進(jìn)型投資者仍然處于出清途中，在海外紛紛放棄防疫復(fù)工復(fù)產(chǎn)以后，因疫情增加的采購量必然減少，前幾年因此受益的生產(chǎn)企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)的業(yè)績將有所回歸。

綜上所述，技術(shù)面、基本面、市場層面均不可盲目樂觀，投資者應(yīng)耐心等待止跌信號的出現(xiàn)，對于多年的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)抬升的股票，雖然有些跌幅較大甚至對折，但從中長線上看，其中資金仍然獲利豐厚，仍有繼續(xù)出清的空間。操作方面，謹(jǐn)慎防御為主，重點關(guān)注政策導(dǎo)向、超前建設(shè)、國產(chǎn)替代以及四低板塊，技術(shù)面選股，基本面一票否決，待極度縮量出現(xiàn)底部信號之后，穩(wěn)健進(jìn)場。

(作者為原中金財富證券資深投資顧問)