節(jié)后第一個(gè)交易日，市場(chǎng)漲跌分化，創(chuàng)業(yè)板指受到電新龍頭股的拖累表現(xiàn)較差，滬指表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，兩市上漲家數(shù)近3400家;北向資金及南向資金均為凈流出態(tài)勢(shì)。外圍市場(chǎng)漲跌分化，恒生指數(shù)小幅下跌，美國(guó)三大股指先跌后漲，有企穩(wěn)向上跡象;歐洲三大股指節(jié)日期間以震蕩為主。

申萬一級(jí)行業(yè)昨日漲多跌少，滬指重心抬升，四連陽(yáng)站穩(wěn)5日均線，MACD綠柱持續(xù)縮短預(yù)示仍有反彈動(dòng)能，空間上需觀察3100點(diǎn)處阻力能否有效突破;創(chuàng)業(yè)板指漲幅收斂，技術(shù)面來看同樣存在繼續(xù)修復(fù)動(dòng)能，2400點(diǎn)或是重要壓力位。在無更多外生負(fù)面沖擊的情況下，在消化業(yè)績(jī)不及預(yù)期的利空后，市場(chǎng)短期有望延續(xù)反彈。

節(jié)前一系列高層會(huì)議回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，釋放全力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的積極信號(hào)后，市場(chǎng)偏好大幅改善，疊加部分調(diào)整較多的行業(yè)及個(gè)股，一季報(bào)仍然顯示行業(yè)高增，指數(shù)層面出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

后市來看，此前壓制市場(chǎng)偏好改善的諸多因素，包括國(guó)內(nèi)疫情、穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度、美聯(lián)儲(chǔ)加息等在近期邊際好轉(zhuǎn)或有所緩解，短期市場(chǎng)修復(fù)或延續(xù)，但趨勢(shì)性的反轉(zhuǎn)仍需等待。疫情方面，上海等重大城市疫情新增人數(shù)已處于穩(wěn)定的下行態(tài)勢(shì)，盡管其他城市仍然存在疫情散發(fā)和部分地區(qū)封控的現(xiàn)象，但總體處于可控狀態(tài)，上海等開始推進(jìn)企業(yè)和重大建筑工程復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一定程度上將降低市場(chǎng)對(duì)疫情負(fù)面影響持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的悲觀預(yù)期。

4月制造業(yè)PMI及非制造業(yè)PMI均明顯下滑，新訂單及生產(chǎn)情況較差反映供需雙弱，而產(chǎn)品交貨時(shí)間更是因?yàn)槲锪髦袛喽蠓鶒夯?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在4月或進(jìn)一步觸底，市場(chǎng)此前的分歧在于經(jīng)濟(jì)是否會(huì)繼續(xù)承壓而難以完成年初目標(biāo)。429政治局會(huì)議積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，強(qiáng)調(diào)要努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)預(yù)期發(fā)展目標(biāo)，全力加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大有效投資和促進(jìn)消費(fèi)，推動(dòng)出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的制度等，盡管疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率仍會(huì)有影響，但在各項(xiàng)政策發(fā)力背景下，經(jīng)濟(jì)觸底回升的方向相對(duì)較為確定。

從企業(yè)盈利端來看，一季度上市公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)3.6%左右，環(huán)比四季度有所改善，但低于2021年全年整體增速，且在庫(kù)存周期及疫情影響下，二季度企業(yè)盈利增速仍有下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議決定加息50bp，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。配置策略上，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短期釋放后，市場(chǎng)重新關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期及估值性價(jià)比，繼續(xù)關(guān)注受益政策發(fā)力的穩(wěn)增長(zhǎng)方向。

(作者為南京證券策略研究員)