近兩周由于有勞動節假期，僅有7個交易日，期間A股有1100家公司股票上漲，近3600家公司股票下跌，上證指數在急跌至2863點之后，有主力機構護盤跡象，指數快速反彈，但個股總體上漲少跌多。行業板塊中僅有航空、建筑、礦物制品、建材和石油上漲，其它行業板塊悉數下跌，其中旅游、證券、紡織服裝、鋼鐵、船舶、電氣儀表、多元金融、公共交通、農林牧漁、商貿代理、家居用品、保險、運輸服務等行業板塊跌幅超過5%，受防疫封控影響極其明顯。

從基本面看，由于一些利好信息未達市場預期，疫情封控超預期，兩周前本欄目提示的重點關注政策導向，特別是與房地產以及防疫封控等老百姓最關注的方面超預期，市場選擇下行、尋求支撐在情理之中。未來兩周要繼續關注這些方面的情況。

從技術面看，假期前后的反彈有可能是4月初以來小級別下跌波段的第4子浪反彈。也有可能是去年12月3708點中級下跌波段的A波浪反彈，不論是前者或是后者，只要沒有較強的超預期利好、利空出現，短期內上證指數向上向下的空間都比較有限，修復性震蕩之后市場仍然有方向性的選擇。

從市場層面看，近期匯率的極速走低必須重視，在海外紛紛放棄防疫復工復產以后，因疫情增加的采購量必然減少，匯率的下降并不能提示這部分出口競爭力，如果防疫封控常態化，少數外企出逃也不是不可能的。場內融資屬于比較激進型的投資者，只有場內融資規模見底并大幅度回升，才有可能扭轉股市的局面，主力資金的護盤僅僅可以緩解出現系統性風險，并不能扭轉趨勢。

綜上所述，技術面、基本面、市場層面均不可盲目樂觀，投資者應耐心等待底部信號的出現，對于多年的機構抱團抬升的股票，雖然有些跌幅較大甚至對折，近日可能反彈幅度較大，但從中長線上看，其中資金仍然獲利豐厚，仍有繼續出清的空間。

操作方面，謹慎防御為主，重點關注政策導向、超前建設、國產替代以及四低板塊，短線操作經驗豐富的投資者可以選擇一些短期極度超跌的個股，但不宜戀戰。

(作者為原中金財富證券資深投資顧問)