周三，兩市全天震蕩調整，三大指數均小幅下跌，深成指領跌，滬指收盤失守3300點，創業板指也跳水翻綠。

盤面上有幾點現象值得關注：一、消費電子板塊整體下跌。歌爾股份閃崩跌停，帶動消費電子板塊指數下跌3.14%，多只個股跌幅超過5%。

二、光伏板塊再度拉升。其中以HJT電池、光伏逆變器細分板塊表現最為強勢，多只個股漲幅超過5%。

三、汽車產業鏈再度走強。以浙江世寶為代表的汽車產業鏈相關個股再度上漲，多只個股漲停。

四、妖股板塊反復活躍。集泰股份強勢9連板，這是近期比較罕見的現象，帶動三連板以上個股超過10只，妖股板塊反復活躍。

五、觀望情緒升溫。兩市成交9962億元，近期首次跌破萬億元，市場觀望情緒開始升溫。

消息面上，首先，穩增長政策集中起效，政策合力推升基本面預期快速修復。5月信用、生產、出口等多項數據均超預期，地產與消費同比降幅出現了收窄，6月經濟開局平穩，投資者對經濟企穩復蘇的信心增強。其次，當前流動性十分充裕，對A股估值產生正面支撐。宏觀流動性的極度寬松疊加金融資產荒，市場的無風險利率下降，余額寶7天年化收益率從一季末的1.97%快速下降至1.67%，同期銀行理財年化預期收益從3.59%快速下降至2.70%，資金短期充裕由此得到證實。而同時萬得全A及上證50股息率分別為1.68%、2.77%，增量資金入市動力增強。第三，海外流動性緊縮對A股的影響有望減弱。由于美債收益率前期已對流動性緊縮反映得較為充分，盡管美聯儲仍處于加息及縮表的周期內，美債收益率也有望見頂下行，維持回落態勢，對A股的負面影響有望減弱。第四，目前A股估值仍處底部區間，除滬深300指數以外的寬基指數市盈率中位數大幅低于歷史中樞水平，較低的估值使得A股在外圍市場波動中保持一定韌性。

綜上，雖然有光伏、汽車產業鏈相關板塊整體大漲，但昨日多達3700只個股下跌，市場整體以調整態勢為主;技術上各股指均面臨半年線壓制，同時海外流動性緊縮繼續通過北向資金的流動擾動市場，在獲利盤和套牢盤雙重作用下，市場需要震蕩來消化浮動的籌碼;不過，由于目前市場關注點所在的盈利基本面預期與流動性均保持樂觀態勢，短線A股市場或仍有望在波動中繼續修復，故短期仍不必悲觀，可以利用指數的震蕩過程，重個股輕指數，圍繞基本面修復邏輯，積極參與個股的結構性機會。

(作者為中天證券經紀部業務總監)