上周A股繼續震蕩整理，上證指數相對強勢收漲，深證、創業板小幅收跌，成交額小幅萎縮;環保、計算機等多數行業上漲，北向資金凈流出減緩，整體中小市值股票強于大盤權重股，題材輪動較快，熱點上攻乏力。

進入本周一，三大指數均低開低走。盤面上，房地產、煤炭、家用電器等行業漲幅居前，電力設備、汽車、通信等跌幅較大，猴痘防治、黃金等概念持續活躍，賽道股全面回調。兩市約3200只股票飄綠，北向資金全天凈流出33.85億元，情緒轉弱，整體呈防御態勢。

后市將延續階段性震蕩，等待月底兩大會議確定性落地。海外方面，7月28日美聯儲將開始新一輪議息會議，加息幅度仍有超預期的可能。7月21日，歐洲央行11年來首次加息50個基點，高于此前預期，旨在遏制高企的通脹壓力，結合美國自身CPI數據創40年新高的現狀，不排除月底美聯儲仍有加息100個基點的可能，雖然前期市場已有所消化，整體影響有限，但仍需緊密關注。

國內從基本面來看，7月19日，李克強總理在世界經濟論壇全球企業家視頻特別對話會發言稱，“不會為過高增長目標而出臺超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來”，市場中關于經濟增長放緩的預期再度回頭，資金流動性、市場情緒等均在等待月底中央政治局會議的定調與指引，預期后市將延續上周的震蕩走勢。

板塊方面，跟隨消息利好，看多消費鏈及地產鏈。7月22日，國常會定調部署“持續擴大有效需求”的政策舉措，預計后續促消費的相關政策有望加碼，結合相關板塊穩健的中報業績及合理估值水平，持續看多食品、白酒、家電、醫美等行業;由于“停貸斷供潮”引起中央及地方的高度重視，銀保監會一周三次強調“保交樓”方針，各地政府也因城施策保障住房需求，河南鄭州設立地產紓困基金、陜西咸陽建立一對一幫扶政策指導項目按期完工、四川遂寧每個在建和待建項目均掛聯一名縣級領導……預計房地產及相關銀行的資金鏈斷裂的問題將逐步得以緩解，市場風險化解后信心將緩慢恢復，建議關注具備短期反轉邏輯的銀行、房地產、建材等板塊。

(作者為大同證券策略分析師)