周三，兩市股指全天沖高回落，三大指數午后均跳水翻綠，創業板指領跌。盤面上有幾點現象值得關注：

一、軍工板塊領漲兩市。寶色股份20%漲停，帶動板塊指數上漲2.09%。

二、芯片板塊一度大幅拉升。華大九天大漲15.46%，刺激板塊多只個股漲停。

三、妖股板塊劇烈分化。德聯集團天地板，帶動部分高位妖股大幅跳水，同時日盈電子強勢4連扳。

四、部分賽道股殺跌。以光伏、鋰電為代表的部分賽道股繼續殺跌，寧德時代大跌3.79%。

五、指數大幅分化。以傳統經濟代表的上證50指數持續單邊下跌，但同時，以科創50為代表的新經濟指數震蕩上行。

消息面上，一方面短期突發事件疊加市場預期差修正，壓制市場情緒，市場短期持續震蕩難免。首先，7月政治局會議召開，政策的戰略定力和疫情防控態度，令市場對經濟發展目標的預期降低，市場前期對政策寬松的預期需要修正。其次，地緣政治問題來襲，7月PMI掉落榮枯線下方，疊加經濟復蘇的反復性令A股本就不振的情緒再度被壓制，市場需要時間化解。第三，中報披露進入下半場，A股行業盈利預期調整后將與估值匹配形成新平衡，同時伴隨機構持倉行業分布進一步集中，市場需要結構性調整達到再平衡。

另一方面，在經濟復蘇和政策寬松的趨勢下，震蕩向上仍是未來主要趨勢。首先，7月經濟整體上仍保持了持續的向上修復，機構預計，三季度經濟增速將較二季度顯著抬升。其次，流動性上將繼續保持寬松。央行本周一表示，下半年要綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貸款持續平穩增長，引導實際貸款利率穩中有降。第三，增量資金有望流入。數據顯示，按基金成立日計算，7月權益基金發行規模達到767億元，遠高于二季度的單月發行規模。種種跡象表明，權益基金發行市場似乎正在逐步回暖，后續或有更多的資金進入A股市場。第四，外部因素，美聯儲最嚴厲加息靴子落地，美債收益率、美元指數走弱，對A股影響偏正面。

綜上，市場整體處于中期調整過程中，雖然有軍工、芯片等板塊反復活躍，但市場調整態勢仍然較為明顯;短期疊加地緣政治影響，導致調整幅度加大，但當前市場不存在系統性風險;地緣政治的影響更多還是短期的，在經濟復蘇和政策寬松的趨勢下，市場結構性機會依然較多，市場未來有望繼續呈現震蕩上行的走勢;技術上，市場的調整時間和空間相對充分，短期消化地緣政治影響圍繞3200點寬幅震蕩后，將結束調整，重回升勢，當下市場波段回調仍是分批低吸博弈的好時機。

(作者為中天證券經紀部業務總監)