上周，伯克希爾發(fā)布中報(bào)，二季度公司投資業(yè)務(wù)大虧，其中股票投資虧損了約700億美金，疊加其他投資后，整體虧損500多億美金，折合人民幣近3600億元，于是，股神二季度投資巨虧的標(biāo)題在各大媒體閃亮登場(chǎng)。

其實(shí)仔細(xì)計(jì)算，巴菲特伯克希爾二季度持倉(cāng)股票約為3500億元美金，虧損幅度實(shí)際是18%左右，而當(dāng)季標(biāo)普指數(shù)下跌也有16.5%，因此算是隨行就市的下跌，當(dāng)然如果只寫(xiě)18%的虧損遠(yuǎn)不如巨虧3000億元人民幣來(lái)得奪人眼球。

不過(guò)也有很多人說(shuō)，股神也不能躲過(guò)下跌，都不做波段，股神已經(jīng)太老了，但如果你看過(guò)股神幾十年的致股東信，你就會(huì)知道，他常說(shuō)的就是“我們吃自己做的飯，你挨打，我也在挨打，我們的虧損金額比你還大，當(dāng)然吃肉的時(shí)候我們也會(huì)一起大快朵頤。”不預(yù)測(cè)市場(chǎng)和承受虧損是價(jià)值投資過(guò)程中必然需要做到的，面對(duì)股價(jià)波動(dòng)與時(shí)有發(fā)生的虧損時(shí)，有的人如驚弓之鳥(niǎo)，有的人則淡定如水，其本質(zhì)實(shí)則是對(duì)投資標(biāo)的認(rèn)知所決定的。

“1984年每股伯克希爾股票蘊(yùn)含著1500美元的投資，1994年每股伯克希爾含1.5萬(wàn)美元投資，2022年每股含投資超過(guò)22萬(wàn)美元”，我想如果巴菲特每天想著高拋低吸，絕不可能會(huì)給股東帶來(lái)成百上千倍的收益。短期股價(jià)的隨機(jī)性與長(zhǎng)期投資的稱(chēng)重器原理，是巴菲特投資的永恒理念。

未來(lái)，再過(guò)十年、二十年，伯克希爾也許某一年的投資虧損會(huì)出現(xiàn)更大的數(shù)字，屆時(shí)你將有幸見(jiàn)識(shí)到價(jià)值投資的魅力，在波動(dòng)中螺旋前進(jìn)，承受虧損，享受收益，只要方向是正確的，風(fēng)浪何足懼。

(作者為國(guó)泰君安上海研究總監(jiān))