上周A股震蕩下跌，題材輪動、風格切換明顯，A股三大指數延續震蕩下跌，創業板跌幅達4%。家電、房地產、輕工等行業上漲，電力設備、有色、汽車等行業跌幅居前，新老題材快速輪動，高低位股票切換明顯，市場情緒較差，巴菲特減持比亞迪打擊投資者對新能源賽道的長期持有信心。

進入本周一，三大指數繼續分化整理，滬指震蕩反彈，創業板指尾盤拉紅。盤面上，天然氣、石油、煤炭等能源股漲幅居前，食品飲料、酒店旅游等大消費板塊跌幅較大，風光儲賽道股再度活躍，航運、基建等板塊盤中也有表現。北向資金全天凈流出76億元，兩市有2566只個股上漲。

后市預計短期仍有震蕩，月度存在反彈空間。海外方面，周末美國勞工部公布了非農就業數據，雖超預期，但增長有所放緩，考慮到控制通脹對于拜登政府中期選舉的重要性，美聯儲或將繼續推遲政策寬松時點，后續美股市場仍有下行風險;北向資金的波動依然較大，但長期看，其對A股的影響已現“遞減效應”。

國內宏觀方面，8月制造業PMI為49.4%，數據較7月雖回升0.4%但仍處于榮枯線以下，預計后續即將公布的8月份宏觀經濟數據依然不及預期，但月度來看，限電、高溫極端天氣、疫情防控等影響經濟長期復蘇的因素已減弱，基本面恢復的確定性不斷增強，同時，黨的二十大會議的召開時間已定，政策布局可期，穩增長有望再度發力。

微觀來看，雖當前市場并無增量交易資金，也無可持續的熱點題材，但中報披露期已過，業績無論利好還是利空均已兌現，市場將進入業績真空期，預計炒作情緒將有所回溫，資金的參與度也將提升，且從估值的角度看，權益投資的性價比也在不斷增強，預計市場在經過7、8月份的調整之后，9月將實現一定程度的反彈。

在短期仍有震蕩的背景下，資金的安全需求仍大于進攻需求，所以板塊配置方面，一是延續上周觀點，繼續看好確定性較高的通脹主線，推薦對沖海外能源供給缺乏+歐美經濟衰退+國內經濟弱復蘇的種業、養殖業等農業及煤炭、石油等傳統能源板塊的投資機會;二是建議重點關注有政策支持預期的房地產、新基建等穩增長板塊。在黨的二十大會議召開的窗口期，疊加國常會定調“穩經濟一攬子接續政策細則9月上旬應出盡出”，房地產、新基建等產業鏈有望迎來修復行情。

(作者為大同證券策略分析師)