9月15日，多家銀行宣布下調(diào)存款利率。這個(gè)消息本應(yīng)利好股市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩市有1135家公司的股息率超過一年期存款利率(1.75%)，有521家公司的股息率在3%以上，股息率前50名的公司均超7%。

不僅是股息率，拿整個(gè)股市來說，據(jù)國際大行高盛近期提及，“日經(jīng)Topix股指在1989年12月開始經(jīng)歷將近14年的下降，到了16倍的市盈率，現(xiàn)在中國股市是10-11倍，性價(jià)比是相當(dāng)好的。”

既然如此，投資人為什么就是寧愿要低息的存單，而不愿投資優(yōu)質(zhì)的股票呢?

央行數(shù)據(jù)顯示，今年8月，全國存款增加1.28萬億元，其中住戶存款增加8286億元，住戶存款相比貸款要多出3800億元。而截至今年7月底的數(shù)據(jù)，住戶存款已從1月份的107.9萬億元，增至7月的113.3萬億元，其中定期存款從71.3萬億元增至7月78.2萬億元，幾乎每個(gè)月以1萬億元的速度增加。

A股市場總市值也就80萬億元，流通市值60多萬億元，其中自由流通市值估計(jì)也就30萬億元上下，如果每月增加的1萬億元、半年多6-7萬億元存款，能投向股市，A股市場還會(huì)如現(xiàn)在這樣，跌得億萬股民都麻木無語了嗎?

問題到底出在哪里?

首先，中國股市的痼疾是重融資輕投資。就在股指跌跌不休、平均市盈率已跌至10-11倍之際，IPO還要連創(chuàng)新高，平均都是以幾十倍、甚至幾百倍的估值發(fā)行。周一發(fā)行的萬潤新能，發(fā)行價(jià)居然高達(dá)299.88元/股，原擬募資12.62億元，如今募資高達(dá)63.87億元，超募406%，發(fā)行市盈率達(dá)75.25倍，而其行業(yè)平均市盈率僅為19.21倍。

其次，在存貸款利率不斷下調(diào)、資金相對(duì)寬松、股價(jià)又相對(duì)低迷之際，本應(yīng)是上市公司通過回購回報(bào)股東、提振市場信心之時(shí)。可我們的大A股又如何呢?截至8月14日，今年891家上市公司回購金額近684億元，還不及股市總市值的千分之一。

第三，新股大發(fā)，劣股不退。據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席方星海公開提及，今年前7個(gè)月，滬深兩市共有178家公司上市，募集資金總額3459億元，兩市再融資總額3825億元，合計(jì)逾7000億元，均居世界第一。

與此同時(shí)，退市公司僅40多家(這還是歷年最多的)。目前，上市公司中報(bào)披露結(jié)束，僅凈資產(chǎn)為負(fù)的公司就有40多家。如ST海航，凈資產(chǎn)-42.2億元，藍(lán)光發(fā)展凈資產(chǎn)-36.47億元，*ST華源凈資產(chǎn)-36.1億元，*ST凱樂凈資產(chǎn)-20.38億元，等等。都是負(fù)資產(chǎn)，但股價(jià)卻還有2-3元。

賀宛男(資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員)