上周，A股三大指數(shù)震蕩分化，上證指數(shù)在中字頭相關(guān)個(gè)股的帶動(dòng)下走強(qiáng)，整體成交額處于低位。行業(yè)方面，建筑、煤炭、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)跌幅較大，北向資金凈流入74億元，中字頭等低估值個(gè)股對(duì)題材類個(gè)股形成資金虹吸效應(yīng)。

進(jìn)入本周一，三大指數(shù)均探底回升，成交額僅7589億元。盤面上，酒店、旅游、機(jī)場航運(yùn)等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)服務(wù)、教育、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)跌幅較大。自貿(mào)區(qū)、電力板塊震蕩走高。北向資金全天凈流出38億元，兩市個(gè)股漲少跌多，共有1500只個(gè)股上漲。

反彈尚未結(jié)束，等待成交量回暖后的弱轉(zhuǎn)強(qiáng)機(jī)會(huì)。資金面來看，流動(dòng)性仍然充裕。上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要落地，預(yù)計(jì)12月加息偏溫和，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性較高，外圍環(huán)境對(duì)于內(nèi)部央行寬松貨幣政策的掣肘及對(duì)A股市場的影響逐漸降低，但后續(xù)仍需關(guān)注12月1日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話是否存在鷹鴿預(yù)期差。25日央行在國常會(huì)提及降準(zhǔn)后的第3日，宣布降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放近5000億元長期資金，雖未超預(yù)期，但作為年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，穩(wěn)定了市場關(guān)于“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長”的信心且提供了寬松的流動(dòng)性環(huán)境。此外，個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，為市場提供了長期增量資金，但短期影響效果有限。

基本面仍需關(guān)注疫情及房地產(chǎn)兩大關(guān)鍵因素，雖然政策面已進(jìn)行了充分應(yīng)對(duì)，明確了未來的方向，但實(shí)際執(zhí)行情況及數(shù)據(jù)反饋效果仍待觀察，導(dǎo)致市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的預(yù)期發(fā)生了一定的變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好再度降低，交易邏輯再次混沌，同時(shí)“中國特色估值體系”下中字頭權(quán)重股對(duì)于市場穩(wěn)定性又起到了一定的維護(hù)作用，最終使得市場處于向上動(dòng)力不足，向下空間有限的階段。長期來看，政策方向堅(jiān)定明確，執(zhí)行糾偏勢(shì)在必行，結(jié)合12月份重要會(huì)議的召開定調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)市場走勢(shì)仍將向上，故判斷11月份以來的反彈尚未結(jié)束，只是短期則更應(yīng)關(guān)注成交量的變化，等待成交量放大后的結(jié)構(gòu)性布局機(jī)會(huì)。

板塊方面，一是仍舊推薦關(guān)注疫情防控政策優(yōu)化、有重要會(huì)議定調(diào)預(yù)期的中藥、大消費(fèi)、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、建筑等板塊的左側(cè)布局機(jī)會(huì);二是看好產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高、業(yè)績有邊際改善預(yù)期的信創(chuàng)、半導(dǎo)體等行業(yè)。

(作者為大同證券策略分析師)