A股指數縮量回踩，受避險情緒影響出現分歧。上周A股三大指數縮量回踩，圍繞疫情相關的醫藥及消費板塊走出輪動行情，北向資金凈流入56億元，受第一波感染浪潮來臨的情緒影響，市場出現分歧。

進入本周一，三大指數全天震蕩調整，上證指數險守3100點。盤面上，僅教育、酒店、汽車一體化壓鑄等少數板塊上漲，新冠治療、中藥、醫藥商業等概念領跌，金融、消費行業表現均不佳。北向資金全天凈流出15億元，兩市個股漲少跌多，共有4464只個股下跌。

政策刺激陸續開啟，修復仍將延續。外部，美聯儲年內最后一次加息靴子落地，雖然未來加息的進程可能更久更慢，終端利率也將更高，但短期來看，外部不利因素暫時告一段落，后續關注重點應聚焦于內部。

國內周末最重要的消息屬中央經濟工作會議的舉行，整體會議定調積極，更重視經濟增長，要求加大穩增長力度，將擴大內需放在五大任務之首，全力確保房地產市場平穩發展及疫情平穩過渡，貨幣政策預計更精準有力、總體寬松，財政政策將加力提效、赤字率或有所提高，整體復蘇預期較強。

消費方面，14日，國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035年)》，要求建立完整的內需體系。房地產方面，15日，劉鶴副總理在第五輪中國-歐盟工商領袖和前高官對話上指出，“房地產是國民經濟的支柱產業，針對當前出現的下行風險，已出臺一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業的資產負債狀況，引導市場預期和信心回暖。”政府和房企在供給端不斷發力，以提振需求端的信心，預計，未來仍會有相關細化政策跟上。

疫情方面，在第一波感染高峰正在到來的背景下，多地政府開始發藥、放藥，前期醫藥緊缺的矛盾有所緩解，但由于不同人的感染癥狀不同，居民的經濟活動有所減少，市場仍需進一步消化觀望情緒。隨著政策刺激陸續開啟，預計市場修復仍將延續，建議看多做低，把握結構性機會。

板塊方面，在政策邊際變化的動能下，一是推薦緊跟政策邊際變化，關注房地產、建筑建材、中字頭資產等板塊的布局機會;二是看好經濟復蘇鏈相關的消費、社會服務、物流等行業的長期投資機會。 (作者為大同證券策略分析師)