本周市場(chǎng)一片紅，也算是一掃2022年的陰霾。回顧2022年，真是一言難盡，上半年被封兩個(gè)月，下半年輪著等“陽(yáng)康”，從沒(méi)有過(guò)的體驗(yàn)，總算都熬過(guò)去了。

2022年資本市場(chǎng)各大指數(shù)更是不忍直視，A股表現(xiàn)最好的指數(shù)是上證綜指，全年下跌15%，最差的是雙創(chuàng)板數(shù)，全年下跌30%左右。這一成績(jī)單在看到時(shí)很多投資者都直呼難以相信，究其原因，就是似乎在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間，無(wú)論是賣方研究報(bào)告，還是媒體分析師，都反復(fù)提及的機(jī)會(huì)在于雙創(chuàng)，新能源、新科技、半導(dǎo)體、芯片，似乎一直是市場(chǎng)的熱點(diǎn)、主流，但最終的數(shù)據(jù)不會(huì)騙人，事實(shí)證明，2022年這些行業(yè)雖然彈性很大，但收益很差，人多的地方去不得啊。

2022年雖然聊得最多的是新能源，但收益最好的卻是舊能源，煤炭、石油乃至天然氣、黃金全年收益都名列前茅，市場(chǎng)一整年一直在價(jià)值與成長(zhǎng)間反復(fù)角力，切換也多次被提及，雖然很多投資者不愿意相信，但冰冷的數(shù)據(jù)證明，最終價(jià)值、特別是高股息的價(jià)值品種，全年是明顯跑贏所謂的成長(zhǎng)賽道的，而到了2023年開(kāi)年，這種切換似乎已經(jīng)水到渠成，歷時(shí)三年的成長(zhǎng)正在慢慢謝幕。

這就是資本市場(chǎng)永恒的話題，周期、輪動(dòng)，人多的地方總是虧損累累，從極致走向收斂，再到下一個(gè)風(fēng)格的形成，投資就是這樣，回頭看似乎清晰可見(jiàn)，但身處當(dāng)時(shí)卻總是茫然不知所措，人心的浮動(dòng)總是難免，知易而行難。

展望2023年，復(fù)蘇已成確定主線，只是復(fù)蘇的力度將決定市場(chǎng)的高度，在猶豫徘徊中市場(chǎng)輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。

(作者為國(guó)泰君安上海研究總監(jiān))