北向創(chuàng)紀(jì)錄買入推動指數(shù)漲超5%。截至1月20日，北向資金單月凈流入1125億元，上證、深成指及創(chuàng)業(yè)板三大指數(shù)分別上漲5.68%、8.76%、10.19%，量能不足，但不改做多情緒，行業(yè)輪動特征明顯。

進入本周一，三大指數(shù)高開后有所回落，但均保持上漲，成交金額突破萬億元。北向資金全天凈流入186億元，兩市個股漲多跌少，共有3824只個股上漲。

復(fù)蘇邏輯仍持續(xù)，兔年開門紅可期。春節(jié)期間，美國四季度GDP年化季環(huán)比增2.9%，高于市場預(yù)期的2.6%，經(jīng)濟“軟著陸”跡象明顯，對應(yīng)美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩預(yù)期，外圍應(yīng)聲大漲，本周四，美聯(lián)儲將公布2月份加息結(jié)果，預(yù)計加息25個基點，外部環(huán)境明顯改善。

內(nèi)部來看，一是消費有所恢復(fù)，但繼續(xù)修復(fù)的空間仍存。交通方面，據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，春節(jié)假期全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客約2.26億人次，臘月十六至正月初八，共發(fā)送旅客約8.92億人次;文旅方面，經(jīng)文旅部測算，春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%，實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%，單人消費單價由2019年的1479元降低至2023年1220元左右;春節(jié)檔6部電影票房共計67.58億元，同比增長11.89%，比2021年最高值78.22億元低了10.64億元，觀影人次為1.29億，同比增長13.16%，單人單次消費金額從2021年的48元上升至52元;可見，服務(wù)消費更偏小額，結(jié)合居民儲蓄大幅增多的背景，后續(xù)居民消費信心仍待恢復(fù)，繼續(xù)修復(fù)的空間仍存。

二是節(jié)后多省 “全力拼經(jīng)濟”政策出臺，供需兩端有望回暖。1月28日，廣東召開全省高質(zhì)量發(fā)展大會提出，要“再造一個新廣東”;同日，浙江召開“八八戰(zhàn)略”大會，提出推進創(chuàng)新、改革、開放三個 “一號工程”;河南舉行全省第七期“三個一批”項目建設(shè)活動……

疊加3月份兩會即將召開的窗口期，政策預(yù)期不斷升溫，生產(chǎn)端也將實現(xiàn)復(fù)蘇，具體仍需關(guān)注PMI數(shù)據(jù)。此外，節(jié)后資金面有望維持寬松，國內(nèi)機構(gòu)也將進場布局，增量資金回補倉位后，行情繼續(xù)上行可期。

綜上，復(fù)蘇的底層邏輯尚未完全兌現(xiàn)，后續(xù)仍將持續(xù)，市場有望延續(xù) “節(jié)前發(fā)紅包”態(tài)勢，建議逢低介入。

(作者為大同證券策略分析師)