周三，兩市股指全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。盤面上有幾點現(xiàn)象值得關(guān)注：

一、ChatGPT概念再掀起漲停潮。以海天瑞聲、浪潮信息為代表的ChatGPT概念股再度大漲，多只個股漲停。

二、新技術(shù)板塊反復(fù)活躍。以海順新材為代表的固態(tài)電池、以科恒股份為代表的鈣鈦礦電池等熱門新技術(shù)概念股反復(fù)活躍。

三、芯片板塊異動拉升。以翱捷科技為代表的芯片板塊午后受消息面刺激，異動拉升，多只個股漲停。

四、房地產(chǎn)、保險等板塊領(lǐng)跌兩市。房地產(chǎn)指數(shù)下跌1.64%，保險指數(shù)下跌1.44%，處于跌幅榜前列，并影響上證50以及富時A50期指上午盤中都出現(xiàn)了一波跳水。

五、兩市成交9380億元，溫和放大。

消息面上，主要寬基ETF在2月以來出現(xiàn)凈贖回，部分行業(yè)和主題ETF則呈現(xiàn)凈申購，節(jié)后機(jī)構(gòu)大范圍調(diào)研檢驗估值修復(fù)成色，疊加美國最新CPI不及預(yù)期，階段性市場重新回到存量博弈的狀態(tài)，加劇行情的結(jié)構(gòu)化。但近期部分催化因素可能對市場表現(xiàn)帶來一定支持。首先，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期。中國1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，較上個月大幅反彈，社會融資規(guī)模增量為2022年1月以來最高，M2-M1剪刀差收斂。企業(yè)中長期貸款大幅多增且占比較高，反映實體企業(yè)的內(nèi)生融資需求改善。其次，政策面繼續(xù)以寬信用鞏固經(jīng)濟(jì)回升向上勢頭。本周三，央行延續(xù)加量續(xù)作2月MLF，適度增加了中長期資金投放，推動寬信用，政策取向偏積極，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。第三，截至2月12日，多地發(fā)布了2023年重大項目投資清單，總投資額合計達(dá)21.5萬億元，年度計劃投資額合計33570.67億元，為推動全年經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)形成堅實支撐。

綜上，由于港股及上證50走低，指數(shù)承壓，但以ChatGPT為主線，以固態(tài)電池為副線的主題炒作持續(xù)火爆，形成了局部較好的賺錢效應(yīng)。當(dāng)前市場處于政策預(yù)期向基本面實質(zhì)改善的過渡階段，反復(fù)震蕩在所難免，盡管估值修復(fù)最快的時間可能已過去，但是在經(jīng)濟(jì)活動仍在修復(fù)改善、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于相對空窗期以及兩會前政策預(yù)期逐步抬升的環(huán)境下，市場可能仍受到部分積極因素支持，回調(diào)風(fēng)險相對有限。技術(shù)上，目前市場調(diào)整的時間仍顯不足，震蕩或?qū)⑦€是主旋律。目前市場估值仍存上升空間，市場調(diào)整好節(jié)奏后，有望繼續(xù)震蕩上行。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))