三大指數先抑后揚，北向資金連續三周凈流入超百億元。上周，A股三大指數先抑后揚，創業板指表現較優。北向資金凈流入105億元，連續三周凈流入超百億元，AI技術驅動下，TMT板塊整體表現亮眼，新能源汽車、消費等出現階段性反彈。

進入本周一，三大指數高開高走，創業板指領漲，兩市成交額破萬億元，創年內新高。盤面上，CPO、手機游戲、金融科技、算力等概念漲幅居前，醫藥商業、貴金屬、小家電等板塊跌幅較大。北向資金全天凈流入5.78億元，兩市個股漲多跌少。

繼續持有多倉，主題投資有望向基本面投資轉變。近兩周，市場明顯呈現主題投資趨向，僅有“AI”與“非AI”之分，主題板塊交易擁擠度較高。隨著海外流動性危機不斷放緩、國內宏觀經濟數據不斷弱復蘇、微觀業績披露利空落地或超預期以及政策加持，預計市場仍有上升空間，結構有望從主題投資向基本面投資轉變。

先來看海外，美國2月核心PCE物價指數同比增長4.6%，預期4.7%，前值4.7%，為2021年10月以來的最小漲幅，通脹壓力逐步得以緩解，市場對美聯儲后續加息的預期放寬，結合歐美銀行風險事件也正在解決過程中，全球流動性有望放松。

國內宏觀方面，3月PMI制造業數據為51.9%，前值52.6%，較上月回落0.7個百分點，但連續3月處于擴張區間，需求端新訂單指數53.6%，較2月回落0.5%，供給端生產指數54.6%，較2月下滑2.1%，產需兩端數據均有所回落;非制造業為58.2%，前值56.3%，創下近10年新高。經濟復蘇延續景氣，但整體速度放緩，呈分化狀態。

國內微觀方面，步入業績披露期，本周預計有173家公司披露年報，截至本周，預計共有1330家公司披露年報，業績披露超預期或利空落地，均會引起資金關注，有望引導市場風格從主題投資向基本面投資轉變。整體市場上升空間大于下跌空間，建議繼續持有多倉，積極布局。板塊方面，一是在年報及一季報公布期，關注業績超預期板塊或業績利空落地行業;二是短期仍可關注泛科技板塊，但中長期應適時向基本面好的公司靠攏;三是投資高股息、高分紅或貴金屬等防御性板塊，以對抗外圍環境的不確定性。

(作者為大同證券策略分析師)