周三，滬深兩市雖震蕩走低，但上漲家數占優，國防軍工領漲，保險領跌;中小市值品種較為活躍，但成交量萎縮顯著，北向資金重回凈流入。

近期又陸續公布了4月份部分經濟數據，實際上從先前發布的4月官方制造業PMI為49.2%的領先指標來說，已預示著4月的數據不會太好看，那么從近日國家統計局發布的數據來看，4月固定資產投資同比增長3.9%，較上月回落0.8%，環比略低于季節性，基建相對有韌性。制造業投資同比回落幅度較大;地產投資小幅回落，竣工端(同比增長40.9%)是主要支撐;基建投資小幅回落，增速相對有韌性。4月工業增加值兩年平均增速1.3%，環比弱于季節性;剔除基數因素后，制造業是主要拖累。社零數據來看，四月兩年平均增速環比繼續放緩，居民消費意愿仍待恢復，餐飲為代表的服務業復蘇趨勢好于商品零售。

從整體看，4月份的各項經濟數據都弱于市場的預期，往后看，經濟復蘇進程中本就不平坦，復蘇基礎仍待進一步穩固，市場信心提升是穩步推進的重要一環，而在這樣的進程中則需踐行“善謀者行遠，實干者乃成。”

從盤面上看，有一些結構上的變化：1、國防軍工強勢：海工裝備與中航系領漲，如昆船智能20cm漲停，帶動多只個股上漲。2、半導體連續兩天穩健走高，尤其是存儲芯片的方向，如匯成股份、智慧微漲逾10%。3、電力方向：虛擬電廠連續走強,杭州熱電4連板，桂東電力漲停，湖南發展、大連熱電、新中港、九洲集團、閩東電力等漲幅居前。4、大金融與大消費方面相對弱勢：如中國太保與百潤股份跌幅均超過5%，導致整體兩大板塊偏弱。

三大股指實際上進入弱周期的階段，短期技術面也在驗證其偏弱的格局，但在風格上出現明顯轉換，大金融與大消費板塊或進入休整區間，而市場在存量博弈背景下，成交量萎縮，資金游離的發散度可能會明顯提升，板塊輪動也可能會加快，市場風格或更偏向于中小市值與科技成長。

往后看，市場雖不至于悲觀，但要做好在存量博弈中市場或進入顛簸區間的準備，適度控制好節奏，把控好結構上的亮點。 (作者為中天證券資深投資顧問)