周三滬深兩市雙雙震蕩走低，光刻膠領漲，保險領跌，成交量僅有8000多億元，北向資金凈賣出44.82億元。

盤面上，電子化學品、光伏設備領漲，半導體、公用事業、黃金、游戲、通用設備、通信設備等行業漲幅居前;保險、航空機場、銀行、房地產、鐵路公路、旅游酒店、汽車服務、中藥等行業跌幅居前。

近期市場在消化經濟弱復蘇道路上稍顯悲觀，臨近5月底，從高頻數據看，確有調整結構上的壓力，但是經濟短期并未有失速的風險。政策上，或繼續維持貨幣政策寬松+流動性合理充裕的格局。實體經濟的韌性，后期會通過經濟數據得以驗證。另外，就是人民幣兌美元匯率破“7”后的小幅攀升，也抑制風險資產的上行。

當然，悲觀會有些原因，一方面是經濟復蘇不及預期的因素，而另一方面可能跟國際市場“缺乏美元”相關;而如果美聯儲繼續保持鷹派，會繼續加劇這種預期，因此需要重點關注人民幣匯率的雙向波動的預期。而上述的擾動因素加劇了短期A股市場風險釋放的進程。

回到市場看，滬深兩市繼續承壓，滬指當日同時擊穿半年線與年線，尤其是滬指在3200點一線為今年構筑箱體的下沿，而短期滬深兩市或面臨箱體下沿支撐的考驗。當然，后市就算市場破位下行，也只是市場情緒偏好會走弱，不至于太悲觀，可更專注于行業基本面改善的估值“洼地”。

上周我們強調 “要做好在存量博弈中市場或進入顛簸區間的準備，適度控制好節奏，把控好結構上的亮點”，而市場成交量進入下行水位后，存量博弈的結構上，驗證了大金融與大消費仍面臨壓力，市場風格上沿襲了中小市值與科技成長占優。往后看，科技成長與自主可控賽道的品種彈性較佳，但要在追逐中把握好節奏，站崗與落袋更需交易端上的功力;而拉長周期看，超跌質優的藍籌品種逢低關注或是模糊的正確。

(作者為中天證券資深投資顧問)