周三滬強深弱，創業板指續創今年以來新低，市場成交額萎縮，僅有8000多億元，旅游酒店領漲，新能源板塊領跌，北向資金凈買入25.11億元。

從盤中熱點上看，旅游板塊盤中活躍走強，九華旅游、三特索道漲停，峨眉山A、長白山、西藏旅游、張家界等反復走強;傳媒娛樂板塊盤中局部走強，上海電影、金逸影視、北京文化漲停，橫店影視、果麥文化、百納千成、中文在線、華誼兄弟、中國電影等個股呈現盤中相對的強勢;而軟件服務行業呈現局部走強，朗瑪信息、久遠銀海、競業達、航天軟件、中科信息、山大地緯等個股呈現盤中拉升走強。

整體看，三大股指中，深成指與創業板指依然不斷創出年內新低，而滬指在3200點一線反復拉鋸。當下看，整體市場弱勢格局未變。結構上，由于市場期待房地產政策的進一步優化影響下，金融與地產鏈條出現波段反彈的顯現，后續仍要繼續關注政策支持的力度。同時市場勝率賽道有明顯的收窄：存量資金博弈的投機性仍占上風，一個層面是外圍市場中AI科技火爆的主題投資方向對于國內有映射作用，而另一個層面是在大力發展國內數字經濟背景下，對于自主可控細分賽道的聚焦，輻射板塊中如半導體、文化傳媒、通訊服務、軟硬件可替代與人工智能等領域;而同時具有優勢產業但由于當下受到產能過剩等諸多因素影響的新能源產業鏈條逐級創出本輪的新低，因此整體市場的分化是非常顯著的，而中小市值與科技成長風格仍稍占優勢。

往后看，創業板指在不斷有新低的情況下，當下創業板指PE(TTM)為31.67倍，而相對于歷史上創業板指估值較低的時候也就是28倍左右，以近十年的維度來看，也處于低估區間，結合滬深300股權風險溢價重回7年90%分位上方，我們認為市場中的“核心資產”的估值端壓力已有所釋放，后續仍需業績增長來進一步消化估值壓力，以時間換取空間;但從當下A股整體來看，估值仍處于歷史低位區域，雖然市場不穩情緒仍在，階段性要留意反反復復，但是拉長周期來看，中期戰略配置價值凸顯。

(作者為中天證券資深投資顧問)