周三，滬深兩市探底回升，上證50領漲。煤電光伏領漲，TMT賽道跌幅居前。市場成交額不足9000億元，北向資金凈賣出40.72億元。

從盤中熱點看，煤炭板塊領漲，陜西黑貓、云煤能源、鄭州煤電漲停，安源煤業、美錦能源、安泰集團、大有能源、山煤國際等漲逾3%。減速器概念強勢，盤中優德精密20cm漲停，中馬傳動、聯誠精密、秦川機床漲停，通力科技、江南奕帆、南方精工、愛仕達等漲幅居前。電力行業持續強勢，其中深南電A四連板，世貿能源、寧波能源漲停，恒盛能源、桂東電力、閩東電力、韶能股份、聯美控股等漲逾3%。

整體看，滬深兩市雖有調整，但是下跌幅度有所收斂。上證50相對強勢一些。從滬深兩市技術面來看，自日線級別破位下行后，市場反復探底，并有拉回的動作，也體現出市場的韌性。從周線級別看，滬指下跌序列明顯進入尾聲的階段。而市場結構上再現局部輪動和分化，當然伴隨著前期熱炒AI板塊的退潮，市場主力資金呈現出獲利回吐與高低切換，其中大金融與大消費板塊或進入止跌與弱反彈的階段;而處于中位區域中的電力、光伏、國防軍工與工業機器人等板塊的輪動更具有向好的持續，可穩健關注。當下看，進入6月底，大機構進入半年報排名戰中，市場波動明顯加大或不可避免。但從估值、絕對收益類資金倉位、風險溢價維度來看，市場或已經處于中期底部區域，只是當下處于存量博弈階段，股指反復難免。

往后看，在經過二季度經濟回檔階段后，市場已經為二次探底的擔心有了明顯過度的定價。三季度經濟或有望出現止跌企穩，同樣在政策層面來看，7月底政治局會議將定調經濟層面，或出臺穩增長的政策概率較大。那么在7月行情的預期上或有望迎來向好的階段。我們也反復強調在市場結構上，傾向于中期重點關注順周期行業與大消費板塊;短期關注具有自主可控的優勢產業;同時中報窗口期臨近，業績驅動也或成為資金關注焦點。策略上，穩守反擊，靜待時變。

(作者為中天證券資深投資顧問)