本周市場相比前兩周顯出疲態，無論是熱點還是北上資金都開始回落，主要原因還是強預期與弱現實的反差，情緒在快速上頭后也出現快速回落，成交量也隨之回落。

七月底重要會議中最讓市場期盼的有兩個，一個是關于活躍資本市場的，本周滬深交易所都有所舉措，但力度與方案與市場預期仍有距離。券商股也出現高位震蕩和分化，作為牛市情緒的風向標，券商的每一次大漲總讓投資者浮想聯翩，特別是龍頭券商的大漲更總是讓市場充滿激情，但隨著時間推移，當下上市券商已經超過50家，龐大群體要同時起舞并保持持續性的難度越來越大。

另一個行業則是地產，雖然不少二三線城市都出臺了取消限購的一些措施，但本周碧桂園的事件仍讓整個行業剛露出的曙光再度被遮上了陰霾。融資不暢與需求不足就像兩柄利劍懸在民營地產企業的頭上，讓整個行業喘不過氣來，如果說市場不振需要時間可以理解，那么融資不暢債務高企，在對地產融資政策出臺半年后且有新民營經濟36條的基礎上，實在有些尷尬。

本輪市場資金對地產與券商的選擇，是基于對高層政策的預期，同時也是作為本輪市場的兩大支柱。從前期放量的趨向來看，很多增量資金已經介入這兩個行業，因此市場在本周雖有回落卻仍有韌性，但隨著成交的回落和政策落地的緩慢，市場的激情也在消退。

期待政策的逐步落地，活躍資本市場有很多可以想象，當然很多政策的實施需要更多部門牽頭來做，至于地產最后還是要看需求端的回暖，這是經濟的基石也影響廣大。

在經歷了指數的脈沖后，投資者開始猶豫，此時無論是情緒還是熱點都需要資金接力，我們期待3200點能成為新一輪行情的起點，期待一系列期盼的政策能盡快落地。 (作者為國泰君安上海研究總監)