從技術角度來看，主要股指短期技術上已經超跌，隨時將迎來技術性反彈，但反彈的持續性仍依賴于市場對經濟基本面的預期。建議等待右側信號更為明朗時，積極參與市場的反彈修復行情。

繼上周市場破位下跌后，本周市場繼續展開調整，且成交量能有所放大，恐慌情緒似乎有所增加，周內走勢上，多頭嘗試發力，但最終未能形成持續性的情緒修復和反彈走勢，不過隨著風險的繼續釋放，市場進一步深跌的壓力在降低。

市場板塊特征方面，以題材炒作為主，環保、核污染概念、機器人、數據要素、AI等主題輪番演繹，而其他板塊遭遇快速回調，如新能源、信創、中字頭基建板塊等。割裂的市場表現，反映當前仍處于弱勢環境。海外市場方面，美國納指及標普500企穩反彈，歐洲三大指數止跌回升。

申萬一級行業僅少數板塊錄得上漲，傳媒、通信及煤炭板塊漲幅居前，建筑裝飾、電力設備、交運板塊跌幅居前。市場走勢方面，滬指跌破3100點，受權重拖累未能及時收復，本輪回撤后滬指已逼近去年末行情啟動前，應該來說在3000點會有一定的支撐，但能否有效反彈仍待觀察;創業板指跌破2100點，并一度逼近2000點關口，已跌破去年市場悲觀時期的低點。從技術角度來看，主要股指短期技術上已經超跌，隨時將迎來技術性反彈，但反彈的持續性仍依賴于市場對經濟基本面的預期。

短期而言，市場的連續下跌主要受到外資持續流出的影響，疊加國內增量資金支持有限。外資凈流出創歷年記錄源自過于悲觀的預期，而不僅僅受到人民幣匯率的影響，在央行貨幣政策執行報告中提及用好各項調控儲備工具，堅決防范匯率超調風險以來，本周美元兌人民幣見頂回落，并不支持因為匯率貶值而引發外資出逃的依據，且從歷年規律來看，外資凈流出加速的階段往往對應著市場階段性的底部，因此在海外情緒結束超調后，外資或將逐步企穩。

往后來看，當前市場面臨的內部宏觀環境處于緩慢變化中，地產銷售尚未明顯改觀，但各地因城施策優化地產需求端的政策仍在加快落地，其效果的顯現需要一定過程。

歐美等經濟體最新PMI繼續下行，盡管美國經濟韌性猶存，但考慮到利率的滯后性影響，美聯儲繼續加息的概率維持較低狀態。

結合當前權益市場的股權風險溢價觸及極值水平，以及相較于大宗商品市場的持續背離走勢，或預示著后期做多市場的勝率開始增加。投資策略上，由于當前的宏觀情境尚存在一定的不確定性，市場的整體預期恢復不會一蹴而就，中期層面的利好難以快速反映到市場的定價上，建議等待右側信號更為明朗時，積極參與市場的反彈修復行情。

(作者為南京證券策略研究員)