本周A股各大指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新低，在7月底重要會(huì)議后，在一大堆利好預(yù)期后，在市場(chǎng)經(jīng)歷了反彈后，市場(chǎng)似乎變得更弱了——沒(méi)有利好預(yù)期，市場(chǎng)很弱;有了利好預(yù)期，市場(chǎng)反而更弱。超預(yù)期的弱究竟是為了啥?

在七月底的會(huì)議后，發(fā)生了什么，讓市場(chǎng)情緒從遐想亢奮到沮喪失望?我們看到的大概有兩個(gè)：第一，是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，八月初公布的七月數(shù)據(jù)超預(yù)期的弱，讓很多幻想有所破滅，讓對(duì)于政策的預(yù)期變得更急迫，略有不足，市場(chǎng)就很失望;第二，是北上資金的倒戈，月中的降息雖然及時(shí)，但依然在市場(chǎng)預(yù)期之中，而降息帶來(lái)的匯率波動(dòng)，卻讓市場(chǎng)短期承受著北上資金連續(xù)十幾日凈流出的代價(jià)。資本市場(chǎng)很實(shí)際，每天的供求決定著漲跌，市場(chǎng)過(guò)去兩周的表現(xiàn)就是上述兩點(diǎn)的結(jié)果。

解鈴還需系鈴人，經(jīng)濟(jì)依然是資本市場(chǎng)的根基，資本來(lái)去從根本上依然是為了利益，上市公司是一切的根本，沒(méi)有盈利的支撐，所有的利好都是浮云。

展望未來(lái)，我們相信，提振資本市場(chǎng)信心的關(guān)鍵，是引導(dǎo)更多長(zhǎng)線資金投入到更有效率的、更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)中去，在經(jīng)歷了三年疫情的磨難后，各行各業(yè)當(dāng)下都不容易，此時(shí)能夠保持增長(zhǎng)的企業(yè)都不容易，都有可貴之處，值得我們尊敬和研究。品牌、技術(shù)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)都是我們要去看的，希望不久的將來(lái)，我們能看到漸漸恢復(fù)生機(jī)的各行各業(yè)，屆時(shí)的市場(chǎng)也自然會(huì)生機(jī)勃勃。

(作者為國(guó)泰君安上海研究總監(jiān))