過去半個月看了十幾份中報，總體感覺就是各行各業都很艱難，出口受制、地產不振、消費不暢，而幾乎所有上市公司都與上述三個因素相關，我們過去三十年的經濟發展主要基于地產與出口，近十年的發展主要與一些電子消費品相關，而此時似乎所有的優勢都在下降。

有人會說，是不是過于危言聳聽了，前兩年我們的新能源還不錯呢，但仔細想想，過去兩年新能源車更多是舊需求的替換，燃油車主轉向新能源車，增量需求幾乎為零;而光伏等主要基于地緣政治導致的高油價，致使出口優勢短期爆發。

時至今日，似乎找不到一個行業能突出重圍，此時突然有種重回2008年的感覺，而這一次，更大的實體需要更大的力氣才能撬動疲弱的經濟。

三駕馬車，出口、投資與消費，出口我們說了不算，更多要看別人眼色;投資此時地方債務纏身，先要想辦法化債后才能維持流動性;剩下就只有內需了，汽車增量下滑，其余消費的大宗產業鏈基本都在地產上，此時似乎地產再度成為了本輪經濟關鍵中關鍵，成敗系于其一身，真是成也蕭何敗也蕭何。

回到市場，上周四箭齊發，歷史級別，但我們之前就說過，本輪行情調整的核心只有兩個，經濟與匯率，兩者又互為關聯，因此剩余的利好只有脈沖難改趨勢。

不過，此時我們相信，還會有更多利好出臺，只是接下來應該都是針對經濟的扶持政策了，各行各業、中央地方、各個部委都要行動起來了。此時，信心比黃金更珍貴。

(作者為國泰君安上海研究總監)