較強的指數表現已基本反映了存量政策帶來的預期提振，而后續指數的進一步上行則需要來自更多經濟基本面向好的驗證或新增的超預期政策，在此之前，市場大概率會以結構性震蕩行情為主。

本周市場在前期持續震蕩的基礎上嘗試打破橫盤整理的格局，周初即選擇向上突破，但隨后幾個交易日，上方的阻力明顯增強，市場開始出現小幅調整，不過，多數調整在日內總能獲得部分資金的修正，主要指數沒有出現過大的跌幅，似在醞釀新的趨勢方向。海外市場方面，德國及法國股市指數相繼創出歷史新高。

申萬一級行業多數上漲，滬指失守3050點整數關口及5日和10日均線，日線級別調整或未結束，MACD等技術指標持續走弱未見拐點跡象，但周線級別來看市場的上行修復趨勢未被破壞，等待市場調整蓄勢后或仍有上行空間。創業板指在周中創此輪反彈新高后再度跌落至1900點下方，整體表現更為強勢一些，尚未跌破主要短期均線，不過，上方下行趨勢的上沿帶來的阻力還有待觀察再次被突破的動能是否強勁。

連續的強勢震蕩已然改變了市場偏弱的心態，且兩市成交量始終維持萬億元水平，潛在的空頭力量并未沖擊到市場的穩定偏好和看多情緒，只不過當前市場輪動有所加快，部分滯漲的板塊受資金的關注度有所提升，但持續性較為一般，顯示缺乏主線下的市場重新凝聚起新的上漲動能需要一定的時間，或也預示就此展開階段調整的概率更大。

后市來看，國內政策面處于持續落地階段，國常會討論通過《國務院2024年重點工作分工方案》，要求做好督促檢查，推動形成層層抓落實的濃厚氛圍，且近期國務院已印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，方案明確了5個方面的重點任務，包括實施設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用、標準提升等四項行動和強化政策保障的要求。國內經濟數據即將披露，此前發布的通脹、出口等數據均顯示短期國內經濟將表現出一定的修復，但高基數下經濟讀數或不會太高，不過，市場總體上已對此有所預期，關鍵的經濟變量仍在于地產經濟和消費的修復情況，若后期繼續出臺利于地產銷售和居民消費能力提升的政策，將進一步提振市場的信心。

從市場當前的表現來看，較強的指數表現已基本反映了存量政策帶來的預期提振，而后續指數的進一步上行則需要來自更多經濟基本面向好的驗證或新增的超預期政策，在此之前，市場大概率會以震蕩結構性行情為主，且本身市場交易特征上也已有所體現，改變單邊下跌弱勢思維的同時，需要精選個股來獲得超額收益。

(作者為南京證券策略研究員)