五月以來，市場持續調整，上證指數逼近3000點，與此同時，小微盤股再度上演崩盤走勢。對于新“國九條”后的退市新規和問詢函帶來的后遺癥，很多投資者似乎沒有做好準備，當殺威棒打到自己頭上時，市場慌了，哀嚎聲不斷。三十年積累的壞習慣真要改時，最痛的依然是投資者本身。

一季度，新“國九條”出臺時，市場一片歡呼，似乎牛市可期。當時對于退市新規和ST制度的改變，市場一片叫好。正本清源，市場渴求已久，讓害群之馬、僵尸企業滾出市場，這難道不是三十年來A股市場一直最希望的嗎?

三個月后，當大量ST股帶著小微盤股、乃至很多小市值個股開始集體殺跌時，市場又慌了，每天面對不同企業的問詢函讓投資者不知所措，每個人都擔心自己投資的企業被出具問詢函，一個中性的問詢函，為何對市場有如此殺傷力?

說到底，A股投資者絕大部分幾乎從來不看自己投資企業的財報、年報、公告，因此各種擔心蔓延在空氣中，市場開始出現恐慌。對于新ST制度和退市機制的質疑聲，也在增加。

但我們想說，“正本清源的陣痛在所難免，潮水退去，金子依然會發光。”讓投資者學會關注企業本身、讓賣方不要動不動就寫各種題材、讓市場資金真正學會價值投資、讓資源效率進一步提高，這一切都需要一個過程，一個殘酷的過程。

周四晚間，相關部門已經就退市情況、ST等情況作了說明，簡單說就是“目前ST數量增加有限，嚴懲造假不會改變，公司退市后，若有違法將追究刑事責任，投資者可以訴諸法律”。市場究竟在恐慌什么?也許恐慌的是自己從來不知道自己投資的到底是什么吧。

風雨后，彩虹現，我們相信經過洗禮后的A股將更健康，市場也將真正進入中國式慢牛，我們依然充滿信心。

(作者為國泰君安上海研究總監)