近期科技股成為市場熱點，一方面大基金三期規(guī)模超預(yù)期，引人遐想;另一方面大洋彼岸科技巨頭趨勢向好，英偉達(dá)、蘋果股價屢創(chuàng)新高。與此同時，A股市場突然出來個新名詞——“科特估”，一時間讓人摸不著頭腦。

“科特估”顧名思義，是“中特估”的衍生，問了一些投資朋友，大致意思就是大科技的估值重塑，問起主要投資對象也都模棱兩可。

一年多前，“中特估”由管理層在某次會議上提出，“中國特色的估值體系”主要針對大量中字頭的央企，這些企業(yè)體量龐大、估值很低(普遍在10倍市盈率以下，很多還跌破凈資產(chǎn))、分紅穩(wěn)定，當(dāng)時提起的背景正是由于市場公募等機構(gòu)投資者過于偏愛所謂的科技、小市值概念等股票，而對于成熟穩(wěn)定的缺乏成長性的中字頭央國企不感興趣，導(dǎo)致它們估值顯著偏低，這才有了“中特估”一說，這些企業(yè)對標(biāo)明顯、特點清晰，在之后的一年有余的時間里逐步跑贏市場。

當(dāng)下“科特估”究竟指的是哪些科技企業(yè)，總不能一網(wǎng)打盡，它們又為何需要估值重塑，科技是未來，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成，但A股的科技股說實話看不到顯著的低估。

以本周漲幅最好的科創(chuàng)50指數(shù)為例，其當(dāng)下PE(市盈率)估值45倍，歷史分位數(shù)49%，看不到低估，更談不上絕對便宜。權(quán)重股中芯國際，PE是180倍，同時A股比H股高出150%，這樣的科技成長需要什么重估呢。

“科特估”是一群別有用心之人創(chuàng)造的新名詞，真的很佩服A股那么多年來的“創(chuàng)造力”，在新“國九條”頒布后，在大量退市ST啟動之時，還是熱衷于炒作題材新名詞。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))