滬指7月9日短暫見底2904點(diǎn)后，就在2935點(diǎn)至2977點(diǎn)的微小范圍之內(nèi)波動(dòng)，直到本周五才稍微往上擴(kuò)展了一點(diǎn)指數(shù)空間。當(dāng)然，也有好的方面，比如周線終于連續(xù)收出兩根陽(yáng)線，而且收盤過5周線了，但整體就50點(diǎn)上下的空間。

真正持續(xù)上漲的是上證50指數(shù)，已連續(xù)九連陽(yáng)，成份股里輕松創(chuàng)出歷史新高的有中國(guó)移動(dòng)、長(zhǎng)江電力、中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等。市場(chǎng)在炒作高股息?未必。這類股票，按照2023年年報(bào)的股息率，基本上只有3%到5%左右，并不是特別的占優(yōu)勢(shì)。單純地按股息率來投資，前30名去買入的話，大部分個(gè)股是跌的，甚至于其中有些個(gè)股的跌幅還比較大。當(dāng)然，長(zhǎng)江電力過去10年的走勢(shì)是比較符合價(jià)值投資的，長(zhǎng)江電力發(fā)布長(zhǎng)期回報(bào)方案的時(shí)候，股價(jià)只有11元/股左右，可預(yù)見的股息率長(zhǎng)期就是5.5%至6.5%，漲到現(xiàn)在，只有3%不到了。

我還是堅(jiān)持一個(gè)想法，一個(gè)投資品種到走勢(shì)末期時(shí)，會(huì)演變成投機(jī)品種，在見頂以后會(huì)形成兩種走勢(shì)：一種是一跌不回頭，再也不漲;另一種是跌了一段以后，構(gòu)建新的平臺(tái)，但是離創(chuàng)新高還是遙遙無期。我們過去的消費(fèi)龍頭，比如酒，比如新能源的龍頭，比如大家電的龍頭股，基本上都是這一類走勢(shì)。

這種走勢(shì)其實(shí)非常消耗市場(chǎng)的存量資金，因?yàn)榫蜆I(yè)績(jī)來看，看不出這類股票有特別的問題，但是因?yàn)楣蓛r(jià)到達(dá)的位置，基本上已經(jīng)透支了未來10年甚至于20年的現(xiàn)金回報(bào)，所以再炒作的可能性非常小。因?yàn)樗鼈兪谴笫兄倒善保S持股價(jià)需要消耗大量的現(xiàn)金。但是非常奇怪的是，基金非常喜歡買入這類股，也不是有啥貓膩，其實(shí)是平庸的基金經(jīng)理買入看起來安全的平庸股，但是他認(rèn)為被低估了。所以，未來如何釋放這類個(gè)股上的資金堆積，其實(shí)是一個(gè)問題。

大市值公司退潮之時(shí)，也是關(guān)注退出這類公司的資金去往哪里的關(guān)鍵時(shí)期。消費(fèi)類個(gè)股退潮后，水電才走出更為清晰的上升，煤炭類的公司就留下2到3個(gè)公司還保持上升態(tài)勢(shì)，火電也有類似情景，未來這部分退潮的資金繼續(xù)買入什么品種，值得投資者關(guān)注。

(作者為職業(yè)投資者)