本周，市場整體延續(xù)了前一周的震蕩下行走勢，不同的是日內(nèi)波幅持續(xù)收斂，滬指跌破關(guān)鍵點位的支撐，但下跌力度并不大，兩市成交量維持低迷，部分主題概念板塊仍時有炒作，不過整體賺錢效應(yīng)依然不佳。

風(fēng)格方面來看，金融及穩(wěn)定風(fēng)格跌幅較大，主要受到銀行等紅利板塊的拖累，而成長風(fēng)格小幅收漲。申萬一級行業(yè)仍是漲少跌多的格局。滬指未能在2850點直接開啟反彈，而是擊穿該點位后震蕩下行，再創(chuàng)階段新低，從其他技術(shù)指標(biāo)形態(tài)來看，指數(shù)的空頭力量或仍占優(yōu)勢，2800點將面臨一定的考驗;創(chuàng)業(yè)板指在連續(xù)下探至逼近1500點處獲得了一定的支撐，一些低位的超跌成長板塊迎來修復(fù)推動指數(shù)回暖，不過其剛剛收復(fù)5日均線，持續(xù)性仍待觀察，且相關(guān)貢獻修復(fù)的板塊短期多是因為悲觀預(yù)期釋放殆盡后的反彈，基本面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)仍待驗證。綜合來看，大盤結(jié)束了前期的窄幅整理選擇先向下釋放風(fēng)險，為后續(xù)的修復(fù)積蓄了空間，但是否真正見底仍待右側(cè)信號的到來。

此前A股市場與全球市場走勢持續(xù)相悖，在外圍市場普遍反彈的背景下，國內(nèi)市場走勢依然震蕩偏弱，而港股市場則表現(xiàn)出一定的彈性，則主要受到了美聯(lián)儲降息預(yù)期以及部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在行業(yè)環(huán)境下行期降本增效獲得了不錯的業(yè)績表現(xiàn)這兩個因素的影響，充分表明了國內(nèi)市場的勝負手關(guān)鍵在國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期，而非海外流動性政策，需要關(guān)注的是，美聯(lián)儲朝著9月降息行動又近了一步，但能否就此迎來海外資金對A股市場的重新流入仍待觀察，且后續(xù)由于美國經(jīng)濟當(dāng)前的韌性，即將到來的降息更多是預(yù)防式降息，市場過度預(yù)期美聯(lián)儲降息的幅度或可能迎來后續(xù)預(yù)期的回擺，造成全球市場的波動放大，不過可以相對確定的是，海外貨幣政策的寬松有利于釋放國內(nèi)的政策空間。

國內(nèi)經(jīng)濟及政策預(yù)期維度來看，需要經(jīng)歷再平衡的過程。企業(yè)盈利能否持續(xù)改善依賴于國內(nèi)需求能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，目前來看仍或仍存壓力。后續(xù)仍有賴于加快發(fā)行特別國債、專項債等積極財政政策的落地，以對沖常規(guī)財政政策對經(jīng)濟支撐的乏力。

投資策略上，市場在連續(xù)縮量調(diào)整后，期待底部的聲音有所增加，但由于預(yù)期偏弱慣性的影響，市場的尋底或仍需時間。尤其是紅利板塊在加速上漲后迎來階段性的回調(diào)整理，籌碼壓力或使得其不會很快觸底，對指數(shù)形成一定壓力，市場大概還是以震蕩結(jié)構(gòu)性行情為主。

(作者為南京證券策略研究員)