中報收官了，上半年A股整體營收34.8萬億元，同比下滑0.54%。雖然降幅不大，但這是2015年以來第一次營收絕對值下降。全部A股歸母凈利潤是2.8萬億元，同比下降3.2%，這降幅也是近十年來最大的。如果我們扣除金融和兩桶油，那么扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)六個季度連續(xù)下滑。如果仔細(xì)看A股上證指數(shù)，也差不多連跌了六個季度。

過去兩年，我們始終認(rèn)為市場不景氣的核心是經(jīng)濟的不及預(yù)期。8月制造業(yè)PMI是49.1，持續(xù)的收縮和全A利潤的回落，導(dǎo)致市場萎靡不振。與此同時，M1連續(xù)幾個月負(fù)增長。是的，與利潤一樣負(fù)增長。企業(yè)營收的收縮與居民保守的消費“互相循環(huán)”，但無疑這是一個惡性循環(huán)。

很多人說，應(yīng)該讓股市大漲。股市漲了，大家就有錢消費了。但如果經(jīng)濟不好，企業(yè)利潤下滑，那么上漲的股市是不是變得很危險?2015年的杠桿牛我們見過，多少人被埋其中。因此，當(dāng)下核心還是如何讓經(jīng)濟走出頹勢，如何找到持續(xù)增長的行業(yè)與企業(yè)。

再有半個月，美聯(lián)儲要降息了，全球的資金將重新配置。我們的貨幣政策也許會適度再寬松，滬指2800點如果不能收復(fù)，股市恐怕需要更多的超預(yù)期才能扭轉(zhuǎn)。最近外媒傳聞利好不少，希望這些都是真的，希望這些都快些落地吧。

(作者為知名財經(jīng)人士)