本周，大盤指數重心整體繼續下行，而成長屬性較強、價格處于相對低位的中小市值個股則帶動創業板指等指數呈現企穩反彈的走勢，兩市表現較為分化。

主要寬基指數方面，除創業板指小幅上漲外，其余指數均有所下探，北證50及上證50指數跌幅居前，前者受到流動性不足、業績較差的影響，后者主要受到銀行等權重股的拖累。

海外市場方面，美國三大股指止跌反彈，受科技股回暖影響，納指反彈幅度最大，周內累計漲幅逾4%;歐洲三大指數同樣有所企穩，結束了之前的連續調整;日經225指數在持續磨底后跟隨美股反彈而回暖，韓國綜指與日股相近。

國內市場風格方面，除成長風格小幅上漲外，其余風格板塊均下跌，尤其是穩定風格遭到重創，消費風格亦表現不佳。申萬一級行業依然呈現漲少跌多的格局。電力設備、通信及計算機板塊漲幅居前，光伏及儲能行業基本面出現見底信號以及海外政策改善預期帶來相關板塊的偏強反彈，海外科技股回暖尤其是AI相關產業鏈以及國內華為生態鏈相關個股表現較好。公用事業、食品飲料及石油石化板塊跌幅居前，紅利板塊繼續遭遇獲利資金的拋售，而白酒板塊因中秋動銷不及預期而帶動食品飲料板塊走低，原油需求預測低于預期、價格走低帶動石油石化板塊回調。主題投資上，前期的高位股連續回撤，海南自貿區、中船系等概念獲得資金的重新關注。

市場走勢方面，滬指向下跳空走低，留下2750點的關鍵缺口，且逐步向2700點逼近，從指數日K線來看，上方阻力較大，反彈始終遭遇空頭的拋壓，而從均線形態以及其他技術指標來看，空頭的趨勢尚未終結，關注何時出現放量反彈并回補缺口。創業板指短期再次表現出企穩反彈的跡象，盡管均線仍處于糾纏狀態，但部分技術指標已經轉多，且指數的重心也沒有跟隨大盤下沉，成為短期權重股溢出資金的重要去向，后期仍有望保持相對韌性的走勢。

投資策略上，近期階段性落空的宏觀政策或隨著外部政治及經濟不確定性消除后迎來較為明確的方向，屆時市場的風險偏好有向上修復的可能性，而隨著紅利板塊的持續補跌，市場的系統性風險持續釋放，部分低位板塊的企穩回升已充分表明了市場繼續下探的空間或已較為有限，在市場情緒扭轉之前，市場整體走勢以震蕩磨底下的結構行情為主。 (作者為南京證券策略研究員)