美聯儲9月議息會議宣布，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%至5%之間(下調50bp)，一定程度上超出了市場預期，開啟自2020年3月16日以來首次降息。此次FOMC會議仍表明會繼續按之前節奏實施縮表，縮減規模600億美元，其中包括250億美元國債和350億美元MBS。

從會議聲明的表述來看，美聯儲繼續描述經濟為“穩健”，但就業從“趨緩”變為“已放緩” ;新增“委員會對通脹正持續向2%移動更有信心”，并在“將通脹率恢復到2%的目標”之前加了“支持充分就業”，可見目前美聯儲對于就業的關注度明顯提升;利率決定也是自2005年9月以來首次出現反對票：鮑曼傾向于在本次會議上降息25個基點。

經濟預測方面，主要變化是失業率上調、通脹率下調、政策利率下調。點陣圖方面，7位委員預期年內再降25bps，9位預期年內再降50bps，預期2025年和2026年分別還有100BP和50BP的降息空間。

發布會上，鮑威爾表示美國經濟狀況良好，本次降息50BP是對當前基本面情況的重新校準，委員會并不急于求成，將逐次會議地做出決策。整體來看，本次降息是對7月沒有及時降息的一次補償，目的是增加經濟軟著陸的概率，并不意味著對后續增長的信心減弱，從對GDP的預測較6月沒有明顯改變(僅小幅下調今年的GDP預測0.1%個百分點至2%)就可以看出。就基本面情況看，美國目前的房地產銷售、零售等數據有邊際改善，就業方面，三個月均值新增就業人數降至11.6萬人，創下2020年疫情后的最低水平，已有明顯降溫，但0.4%的時薪環比提升和1.1%的解雇裁員率也意味著難有非線性惡化;因而本次降息更多是預防式的，并不意味著之后的節奏也將如此。

市場表現方面，降息幅度超預期疊加鷹派發言下，美股三大指數回吐日內漲幅最終小幅收跌;美債收益率陡峭化上行;美元指數探底回升;整體來講50BP相對于25BP更利好美國的風險資產。對于國內市場的影響上，人民幣匯率將得到進一步支撐，但在國內基本面沒有明顯改善的情況下也難有趨勢性回升;央行將有更多自主調控的空間，關注后續增量政策。

（作者為摩根士丹利基金固定收益投資部崔璨）