本周市場波動下行且呈現隔日漲跌相間的走勢，表明市場分歧仍存，尚未找到合意的支撐點，從分時走勢來看，市場多次反彈遭到拋售，從情緒層面來看，市場依然處于偏弱區間，核心仍在于國內政策預期及海外地緣政治的影響持續存在。

主要寬基指數多數下跌，北證50、中證2000及中證1000為鮮有的上漲指數，創業板指及上證50指數跌幅靠前。風格方面來看，成長及金融風格小幅上漲，消費風格板塊跌幅居首。海外市場方面，美國道指及標普500指數周中再創歷史新高，德國DAX指數盤中也續創歷史高點，日經225指數結束反彈，跳空后波動下行，港股市場亦持續震蕩回落，累計調整幅度相對較大。

申萬一級行業整體下跌家數居多。食品飲料、美容護理以及石油石化板塊跌幅居前，消費板塊預期持續低迷，且從政策刺激到消費回暖存在時滯，居民消費預期改善是慢變量，短期易于證偽，使得食品飲料及美容護理板塊成為短期資金拋售的板塊，而原油價格因地緣政治風險溢價消退，帶來石油石化板塊的較大的調整;計算機、傳媒、軍工及銀行板塊漲幅居前，主要系信息和網絡安全、AI相關傳媒應用以及軍工國企改革等題材板塊短期受到事件催化而表現搶眼，銀行板塊則依然受益于紅利風格及存款利率等負債端壓力將有所減輕的邏輯。

市場走勢方面，滬指持續回調失守3200點關口，但仍位于3087點至3153點缺口的上方，后續或將考驗此關鍵位置的支撐力度，其他技術指標來看，短期仍處于空頭趨勢中，若能震蕩企穩而不繼續破位，有望形成新的震蕩區間底部，反之則需要等待下方20日均線的支撐;創業板指失守2100點，向下方2000點處逼近，同樣在1919點至1966點缺口的上方，后市或也將測試此缺口的支撐力度;兩大主要股指整體走勢較為一致，但少數指數如北證50、中證2000似乎已提前尋找到支撐點。

當前政策預期仍是主導市場風險偏好的關鍵因素，而經濟數據盡管可能會驗證眼下的經濟基本面依然偏弱，但或已被市場價格計入了相關預期，不會產生太大的波瀾。此前的10月12日財政部國新辦發布會上，公布了一系列增量逆周期政策，昨天住建部等相關部門召開的發布會詳細介紹了促進房地產市場平穩健康發展的情況。應該說，存量政策仍處于實施過程中，而增量政策或可能早已被市場預期所包含，因此，市場或仍需要觀察更為積極的財政政策落地情況。

(作者為南京證券策略研究員)