本周市場未能延續上周五的強力反彈，而是重回窄幅盤整走勢，日內波動率明顯降低，多以十字星收盤，反映市場多空博弈加劇，兩市成交量仍維持在1.5萬億元附近，并未出現持續收縮，表明市場資金維持活躍交易、等待增量催化劑打破當前的平衡。

申萬一級行業漲多跌少，市場賺錢效應尚可。綜合、輕工制造、電力設備板塊漲幅居前，主題行情驅動綜合及輕工板塊中的部分個股連續上漲，而風光電板塊短期受到政策層面以及行業經營狀況改善的預期影響出現了強勁的反彈;鋼鐵、銀行、計算機及非銀板塊跌幅居前，不過整體跌幅有限，系短期資金獲利出逃。

市場走勢方面，滬指多次嘗試沖擊3300點未果，最終未能有效站穩該關鍵位置，而短周期均線依然處于糾纏狀態，MACD等技術指標持續走弱，后期或延續震蕩盤整走勢;創業板指亦處于橫盤整理中，2200點同樣得而復失，面臨較大的阻力，MACD已由紅翻綠，整體走勢略遜于滬指，短期或延續整理、等待方向選擇;北證50指數強勢上行且創上市以來新高，科創50指數則與創業板指走勢更為接近，若后續滬深交易所市場走強，北證50指數或相對滯漲，而若整體走弱，北證50指數或有更大的調整壓力。

近期披露的國內9月經濟數據如期沒有掀起太多的波瀾，三季度整體經濟增速為4.6%，相較于二季度4.7%進一步回落，符合市場整體的預期，而名義GDP增速仍低于實際GDP，數值上為4.04%，相比于前值3.97%略有回暖，對應GDP平減指數小幅回升，但仍為負值，需求不足對價格的壓力尚未完全消退。從供給和需求來看，9月經濟相比7、8月邊際上均有所好轉。固定資產投資亦有所回升，盡管狹義基建增速仍延續走低，但廣義基建增速在9月大幅回升，或系政策加碼、專項債發行提速形成了更多實物工作量。在前三季度經濟增長4.8%的基礎上，要想實現全年5%的目標增長，政策仍需發力，不過節奏和規模上仍待履行相關法律程序以及海外地緣政治擾動落地后或才能更為明確。

當前海外市場出現了一定的預期變化，從黃金價格屢創新高，且美債收益率同步走高的價格走勢中，可知市場對海外地緣政治不確定性較為擔憂。市場成交量維持在相對平穩的高位，反映市場情緒并沒有徹底冷卻，而多空雙方拉鋸的背后是在等待增量催化劑打破當前的格局。

(作者為南京證券策略研究員)