本周市場整體呈現漲跌交替的震蕩走勢，但指數之間表現有所分化，滬指持續波動下探，創業板指波幅更大但總體重心有所上移，科技成長風格依然是市場青睞的方向，而部分績差高估值的題材股表現仍相當活躍。

由于短期政策悉數出臺，預期差逐漸彌合，市場在定價更遠期政策的同時，部分資金選擇落袋為安，等待更具性價比的入場點，造成了市場的整體震蕩調整。主要指數漲跌分化，創業板指、科創50等成長風格居多的板塊表現相對抗跌，而中證1000、北證50、上證50等指數走勢呈現階段性回落。市場風格方面，金融、消費及周期風格跌幅靠前，成長風格跌幅居末。

海外市場方面，美國三大指數在進一步沖高后震蕩回調，均小幅下跌，特朗普獲選對市場的預期作用邊際遞減，但總體來看，美股依然震蕩偏強，部分AI應用公司股價表現強勁;歐洲三大指數整體延續下行趨勢，僅下跌幅度上存在差異，歐洲投資者對特朗普政策的擔憂仍存，帶來了市場偏好的下行;亞太市場方面，日經225指數近期總體處于區間震蕩中，港股市場表現偏弱，已回補9月26日的缺口，韓國綜指近期亦表現偏弱。

申萬一級行業多數下跌，其中電力設備、家電、傳媒及通信板塊相對抗跌小幅收漲，地產、軍工及鋼鐵板塊跌幅居前。行業供給側優化帶動電力設備板塊進一步上行，部分芯片題材股領漲使得家電指數表現尚可，海外AI相關應用公司股價上行映射至國內TMT板塊跟隨上漲，而地產板塊短期持續陷入調整或因政策利好落地，軍工板塊階段性獲利回吐，鋼鐵板塊連續調整或因基本面相對承壓。主題方面，次新股、ST、固態電池等表現亮眼，自貿區、化債等概念從高位持續回撤。

市場走勢方面，滬指在上周短暫站上3500點后本周重回3400點下方，盡管均線尚未轉換成空頭，但部分技術指標已由紅翻綠，需等待下方支撐;創業板指同樣未能守住2400點，重新逼近2300點，不過其尚未跌破10日均線，整體形態并非完全轉向空頭，同樣需觀察下方支撐;其他主要寬基指數走勢相近，均將考驗下方支撐，重點關注30日均線處的支撐。伴隨市場逐步下探，兩市成交量能邊際回落，已降至2萬億元以下，后續若成交量繼續下降，行情結構或有所縮圈。隨著政策層面的塵埃落定，市場的關注焦點開始回歸近期的基本面，以及遠期重要會議上可能釋放的潛在信號。

(作者為南京證券策略研究員)