本周市場整體呈現(xiàn)漲跌交替的震蕩走勢，但指數(shù)之間表現(xiàn)有所分化，滬指持續(xù)波動下探，創(chuàng)業(yè)板指波幅更大但總體重心有所上移，科技成長風(fēng)格依然是市場青睞的方向，而部分績差高估值的題材股表現(xiàn)仍相當(dāng)活躍。

由于短期政策悉數(shù)出臺，預(yù)期差逐漸彌合，市場在定價更遠(yuǎn)期政策的同時，部分資金選擇落袋為安，等待更具性價比的入場點，造成了市場的整體震蕩調(diào)整。主要指數(shù)漲跌分化，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等成長風(fēng)格居多的板塊表現(xiàn)相對抗跌，而中證1000、北證50、上證50等指數(shù)走勢呈現(xiàn)階段性回落。市場風(fēng)格方面，金融、消費及周期風(fēng)格跌幅靠前，成長風(fēng)格跌幅居末。

海外市場方面，美國三大指數(shù)在進(jìn)一步?jīng)_高后震蕩回調(diào)，均小幅下跌，特朗普獲選對市場的預(yù)期作用邊際遞減，但總體來看，美股依然震蕩偏強，部分AI應(yīng)用公司股價表現(xiàn)強勁;歐洲三大指數(shù)整體延續(xù)下行趨勢，僅下跌幅度上存在差異，歐洲投資者對特朗普政策的擔(dān)憂仍存，帶來了市場偏好的下行;亞太市場方面，日經(jīng)225指數(shù)近期總體處于區(qū)間震蕩中，港股市場表現(xiàn)偏弱，已回補9月26日的缺口，韓國綜指近期亦表現(xiàn)偏弱。

申萬一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中電力設(shè)備、家電、傳媒及通信板塊相對抗跌小幅收漲，地產(chǎn)、軍工及鋼鐵板塊跌幅居前。行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化帶動電力設(shè)備板塊進(jìn)一步上行，部分芯片題材股領(lǐng)漲使得家電指數(shù)表現(xiàn)尚可，海外AI相關(guān)應(yīng)用公司股價上行映射至國內(nèi)TMT板塊跟隨上漲，而地產(chǎn)板塊短期持續(xù)陷入調(diào)整或因政策利好落地，軍工板塊階段性獲利回吐，鋼鐵板塊連續(xù)調(diào)整或因基本面相對承壓。主題方面，次新股、ST、固態(tài)電池等表現(xiàn)亮眼，自貿(mào)區(qū)、化債等概念從高位持續(xù)回撤。

市場走勢方面，滬指在上周短暫站上3500點后本周重回3400點下方，盡管均線尚未轉(zhuǎn)換成空頭，但部分技術(shù)指標(biāo)已由紅翻綠，需等待下方支撐;創(chuàng)業(yè)板指同樣未能守住2400點，重新逼近2300點，不過其尚未跌破10日均線，整體形態(tài)并非完全轉(zhuǎn)向空頭，同樣需觀察下方支撐;其他主要寬基指數(shù)走勢相近，均將考驗下方支撐，重點關(guān)注30日均線處的支撐。伴隨市場逐步下探，兩市成交量能邊際回落，已降至2萬億元以下，后續(xù)若成交量繼續(xù)下降，行情結(jié)構(gòu)或有所縮圈。隨著政策層面的塵埃落定，市場的關(guān)注焦點開始回歸近期的基本面，以及遠(yuǎn)期重要會議上可能釋放的潛在信號。

(作者為南京證券策略研究員)