節后市場一度延續了節前最后一個交易日的震蕩調整，但很快市場情緒糾偏，重新放量反彈，不過結構上科技成長相對占優，消費及紅利板塊表現一般。

主要寬基指數在節后整體以上漲為主，尤其是中小盤指數漲勢較為強勁，北證50指數及中證2000指數領漲，分別取得6.74%及4.25%的漲幅。市場風格來看，成長風格強勢領漲，周期及消費風格小幅上漲，金融及穩定風格則有所下探。

海外市場方面，美國三大指數在前一周回調后本周迎來觸底企穩后的連續反彈，連收三根陽線，不過尚處于震蕩區間，能否突破前期高位仍待觀察。歐洲三大指數周內在經歷周一的調整后有所反彈，但除英國富時100指數外，另外兩大指數尚未收復跌幅。亞太市場方面，日經225指數仍處在周線級別的震蕩行情中，中國臺灣加權指數表現相似，雖有反彈但力度不夠，韓國綜指則在受沖擊后快速回升，港股市場整體表現偏強，恒生指數及恒生科技指數均走出了上行趨勢。

本周申萬一級行業漲多跌少，計算機、傳媒、電子等TMT板塊漲幅居前，煤炭、建材、銀行及食品飲料板塊跌幅居前，科技成長及中小盤股占優的格局下，紅利風格再遭資金拋售，而食品飲料板塊的下跌則更多源自居民消費的相對疲弱。

市場走勢方面，滬指在3250點附近反復震蕩，并最終守住這一關鍵位置，且重回5日和10日均線上方，不過均線糾纏狀態尚未結束，短期市場暫不能確認突破震蕩區間，仍需觀察上方的壓力情況;創業板指重回2100點上方，在經過縮量回踩確認后放量回升，或已鞏固階段底部，仍有向上修復的動能，但同樣需觀察后續半年線的阻力大小;科創50指數近期受權重科技股的拉動而表現偏強，技術上相對強勢;北證50指數在經歷了一段時間的震蕩磨底后，再度迎來放量大漲，預示短期市場風格或重回中小盤占優。

近期市場情緒改善更多集中在科技成長板塊，由于春節期間居民消費并未全面好轉，僅在電影票房收入方面創下紀錄，人均旅游支出仍弱于2024年中秋及國慶假期，依然呈現量升價跌的格局，疊加1月制造業PMI及非制造業PMI的雙雙回落，基本面維度能夠給予的信心并不強，因此，順周期的消費及地產板塊普遍延續承壓。2月5日國務院會議強調，要錨定發展目標，因時因勢加大逆周期調節力度，及時回應關切，加強政策與市場的互動，凸顯管理層依然重視年內的經濟增長目標實現和市場預期的提振，當前政策尚處于空窗期，不過政策取向寬松的態勢無需過多擔心，市場的底部也相對穩固。

(作者為南京證券策略研究員)