周二，滬深兩市雙雙高開，早盤維持在水線之上窄幅震蕩，午后總體趨勢(shì)不變不過(guò)深市板塊在成長(zhǎng)帶動(dòng)下表現(xiàn)更優(yōu)一些，漲幅也相對(duì)更大。截至收盤，滬指上漲0.11%，報(bào)3429.76點(diǎn)，深成指上漲0.52%，報(bào)11014.75點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.61%，報(bào)2228.64點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.5萬(wàn)億元。

盤面上看，家電、有色和通信板塊漲幅居前，家電板塊受益消費(fèi)刺激政策領(lǐng)漲，有別于其他商品消費(fèi)，家電板塊補(bǔ)貼效果明顯，是已有驗(yàn)證的政策起效快的可選方向，昨日走出獨(dú)立行情;有色板塊主要是受黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)刺激;通信板塊上漲則受到英偉達(dá)GTC大會(huì)消息催化，此外醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備等泛成長(zhǎng)板塊也表現(xiàn)較好。

跌幅榜看，食飲、美容、農(nóng)牧等消費(fèi)風(fēng)格跌幅居前，必選消費(fèi)短期反彈后市場(chǎng)立即出現(xiàn)兌現(xiàn)情況，食飲板塊上周五受到政策利好放量反彈后本周延續(xù)回落，消費(fèi)修復(fù)需要長(zhǎng)周期驗(yàn)證，短期板塊波動(dòng)主要是資金博弈影響。技術(shù)面看，滬指連續(xù)兩日收出小十字星且均在上周五陽(yáng)線之上，顯示多頭短期仍有動(dòng)能不過(guò)有所衰減，短期很可能先回補(bǔ)小缺口隨后在均線處企穩(wěn)。目前均線處于多頭排列，短期多方或仍占優(yōu)勢(shì)，但需注意本周兩日均為小盤股承托滬指，力度或有所欠缺，繼續(xù)關(guān)注大盤股輪動(dòng)和承接籌碼的情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)本周在20日線附近震蕩，目前仍處于籌碼密集區(qū)內(nèi)，3月走勢(shì)偏向區(qū)間震蕩，短期可等待指數(shù)對(duì)小箱體形成突破。

后市來(lái)看，繼上周五金融監(jiān)管局印發(fā)通知，要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)展消費(fèi)金融，助力提振消費(fèi)后，周末中央辦公廳和國(guó)新辦也印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。本次方案直接從增收和減負(fù)兩方面入手，可謂直切要害對(duì)癥下藥。收入是消費(fèi)的源泉，方案要求將城鄉(xiāng)居民增收放在首要位置，通過(guò)實(shí)施就業(yè)支持計(jì)劃、科學(xué)合理提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大勞務(wù)報(bào)酬發(fā)放規(guī)模等措施提高工資性收入。此外要穩(wěn)住股市保護(hù)居民的財(cái)產(chǎn)性收入，這也是少有地管理層將股市與消費(fèi)掛鉤的表態(tài)。而在減負(fù)方面，要加強(qiáng)多項(xiàng)補(bǔ)貼和保障，包括生育保障、教育保障、醫(yī)療養(yǎng)老保障等。可以說(shuō)管理層穩(wěn)消費(fèi)促內(nèi)需的訴求非常明顯，決心也很堅(jiān)定，今年兩會(huì)將其定為25年的首要工作，后續(xù)刺激政策或不會(huì)少。而從2月的消費(fèi)數(shù)據(jù)看，社零同比4%，商品零售同比3.9%，服務(wù)零售同比增長(zhǎng)4.9%，穩(wěn)住了去年四季度以來(lái)的修復(fù)趨勢(shì)。社融角度看居民端短貸同比也有所多增，不過(guò)2月指標(biāo)是負(fù)值只是同比好轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)貸信心仍待提振，管理層政策刺激下觀察后續(xù)消費(fèi)貸的恢復(fù)情況。

策略上，宏觀政策預(yù)期積極流動(dòng)性環(huán)境維持寬松，市場(chǎng)在風(fēng)偏抬升下下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，配置上近期由于政策刺激消費(fèi)板塊已經(jīng)開始搶跑，不過(guò)消費(fèi)修復(fù)是長(zhǎng)期的過(guò)程，后續(xù)可在波動(dòng)中逢低布局;成長(zhǎng)板塊可適度止盈或做內(nèi)部高低切換，轉(zhuǎn)入有業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的;此外可配置基建、周期資源等紅利板塊增強(qiáng)倉(cāng)位防御性。(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)