周一，A股三大指數集體收跌。滬指早盤震蕩走弱，午后有所回升。創業板指早盤低開低走，午后探底回升。截至收盤，滬指下跌0.46%，深成指下跌0.97%，創業板指下跌1.15%。滬深兩市全天成交額1.22萬億，較上個交易日放量1026億。全市場超4000只個股下跌，賺錢效應較差。

盤面上看，光伏概念股展開調整，個股跌多漲少。黃金概念股持續走強，西部黃金和特力A等個股漲停;發電機概念午后拉升，濰柴重機等個股漲停。申萬一級行業中27個行業上漲;4個行業下跌。其中，通信行業漲幅超過0.5%;電力設備等行業跌幅超過1.5%。熱門概念板塊中，近端次新股、IDC和東數西算等板塊漲幅靠前;BC電池、動物保健和稀土等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，工業企業利潤總量延續改善態勢。從營收端來看，1-2月全國規模以上工業企業實現營業收入20.09萬億元，同比增長2.8%，營收增速持續改善。從利潤端來看，1-2月全國規模以上工業企業利潤總額累計同比增長-0.3%，降幅延續收窄。拆分量價來看，量升價減。1-2月工業增加值累計同比增速為5.9%，增速小幅上揚。PPI同比雖然仍在下跌區間，但降幅整體趨緩。分行業來看，1-2月電力熱力、有色及部分消費品行業利潤增速均大幅上漲，而采礦業以及部分中游產業有所回落。其中，1-2月采礦業利潤總額1410.3億元，同比下降25.2%，跌幅較2024年有明顯擴大趨勢。周轉持續放緩，庫存同步轉升。1-2月工業企業產成品庫存名義均較上月回升至4.2%;實際庫存同比增速同步回升至6.5%。

策略上，目前壓制市場風險偏好的主要因素是年報和一季報的業績披露。同時，邊際走弱的經濟數據和外部沖擊風險也階段性降低市場風險偏好。但是4月下旬召開的重要會議可能會出現政策端的加碼。配置上，投資者或可留意具備較強防御性與紅利屬性的領域，如煤炭、銀行和電力等行業。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)