本周市場主要指數繼續(xù)向下尋找新的支撐，在周一調整后構筑了新的平臺，但隨著美國對等關稅政策的超預期沖擊，市場的重心則進一步下沉，出口業(yè)務占比較高的產業(yè)板塊調整較多，投資者整體的風險偏好也出現了下行。

偏防御的紅利風格及估值較低的順周期板塊則獲得了資金的關注。主要寬基指數全數下跌，上證指數及上證50指數相對抗跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅則靠前。市場風格表現分化，穩(wěn)定及消費風格上漲，成長及周期風格領跌兩市。

全球權益市場來看，A股市場表現中間靠后。美國市場方面，美股三大指數結束了前一周的調整出現三連陽，但因關稅政策在美股休市后發(fā)布，美股市場尚未定價關稅沖擊;歐洲市場方面，三大股指延續(xù)震蕩走弱，在跳空走低后有所反彈，但能否企穩(wěn)仍待觀察;亞太市場方面，日經225指數本周跳空走低且連續(xù)大幅調整，關稅政策的不確定性對日本這樣的出口主導型經濟體形成了較大的打擊，韓國綜合指數同樣出現快速回落，但整體下跌幅度不及日經225指數，中國臺灣加權指數同樣跟隨日韓指數出現調整，港股市場恒生指數走勢與A股相近，短暫企穩(wěn)后再度下挫，但市場恐慌情緒不高。

行業(yè)層面來看，本周申萬一級行業(yè)仍然呈現跌多漲少的局面。公用事業(yè)、農林牧漁、醫(yī)藥生物等板塊漲幅居前，紅利類板塊再獲避險資金關注，獸藥等細分板塊帶動農牧板塊走高，醫(yī)藥生物板塊受積極政策預期催化而表現較強。汽車、電力設備及家電板塊跌幅居前，行業(yè)事件催化及出口受阻風險上升預期導致相關板塊走低。

市場走勢方面，滬指仍圍繞3350點附近盤整，均線空頭排列未改，短期60日均線有較強支撐，但該位置能否守住仍待驗證;創(chuàng)業(yè)板指短線更為承壓，跌破短期多條均線，下方僅存年線，且空頭拋壓顯然強于大盤，同樣需觀察下方的支撐情況;科創(chuàng)50指數及北證50指數近期同樣走弱，后期需考驗半年線的支撐力度。整體來看，市場趨勢上仍處于下探尋底的過程中，需要等待明確的支撐信號。

隨著市場進入業(yè)績的陸續(xù)披露階段，投資者情緒轉為相對謹慎，更因為美國的對等關稅政策此前尚未發(fā)布，市場觀望情緒較為濃厚，兩市成交量能一度跌破萬億元規(guī)模。

短期美國關稅政策落地，市場的預期跟隨調整，盡管稅率全面超預期，但市場的悲觀情緒較為抑制，反映整體信心已不同于去年和上一輪中美貿易摩擦時期，且對于國內出臺提振內需的政策有較為積極的期待，因此，短期外部的沖擊可能有限，市場的走勢更多要依賴于內部經濟的邊際變化，而中期內則取決于政策應對，在個股選擇上仍需規(guī)避短期的業(yè)績風險。

(作者為南京證券策略研究員)