周一，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤低開高走，午后窄幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板指早盤震蕩走強(qiáng)，午后再度上行。截至收盤，滬指上漲0.45%，深成指上漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.59%。滬深兩市全天成交額1.04萬億，較上個(gè)交易日放量1267億。全市場超4300只個(gè)股上漲，賺錢效應(yīng)較好。

盤面上看，大消費(fèi)持續(xù)活躍，個(gè)股漲多跌少。黃金股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，四川黃金、赤峰黃金和潮宏基等個(gè)股漲停;機(jī)器人概念股展開反彈，京城股份等個(gè)股漲停。申萬一級(jí)行業(yè)中26個(gè)行業(yè)上漲;5個(gè)行業(yè)下跌。其中，有色金屬行業(yè)漲幅超過3.5%;銀行行業(yè)跌幅超過1.0%。熱門概念板塊中，黃金珠寶、微軟合作商和宇樹機(jī)器人等板塊漲幅靠前;水泥制造、銀行和房地產(chǎn)等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，一季度開局良好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。2025年一季度GDP同比增長5.4%，增速與去年四季度持平，較2024年全年增速加快0.4百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11713億元，同比增長3.5%，持平于2024年全年;第二產(chǎn)業(yè)增加值111903億元，同比增長5.9%，較2024年全年加快0.6個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)增加值195142億元，同比增長5.3%，較2024年全年加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。3月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.7%，較1-2月加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類來看，3月制造業(yè)增加值同比增長7.9%;3月采礦業(yè)增加值同比增長9.3%;3月電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增長3.5%。3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額40940億元，同比增長5.9%，較1-2月上漲1.9個(gè)百分點(diǎn)。“以舊換新”政策效果明顯，汽車銷售成為顯著支撐項(xiàng)。3月為傳統(tǒng)汽車銷售旺季且車企集中發(fā)布新技術(shù)及新車型。同時(shí)，3月家電類商品零售同比增長35.1%，較前值大幅擴(kuò)大24.2個(gè)百分點(diǎn)。

策略上，伴隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能逐步增強(qiáng)，大力提振市場信心。雖然當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜性和不確定性有所上升，但我國正逐漸形成內(nèi)需主導(dǎo)型的發(fā)展新格局。未來經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。配置上，投資者或可留意內(nèi)需主線，如軍工、大消費(fèi)、基建和國產(chǎn)替代等領(lǐng)域。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522010001)