受“五一”期間中美傳出貿易關系緩和的信號，以及海外風險資產普遍回暖，節后市場震蕩走高，疊加期間央行降準降息，金融監管總局及證監會同樣發布穩定市場預期的系列政策組合拳，滬指已經回補4月初美國對等關稅政策發布后產生的跳空缺口，深市表現偏弱尚未完全收復缺口，但同樣處于修復通道中，市場成交量亦出現回升，顯示市場風險偏好有所提振。

主要寬基指數悉數回升，中證2000指數、創業板指及北證50漲幅居前，科創50指數、上證50指數及滬深300指數漲幅墊底，在市場偏好自發修復階段，中小市值及成長風格再度獲得資金追捧。市場風格方面，所有風格板塊同樣上漲，成長、周期風格漲幅靠前，消費及穩定風格相對滯漲。

全球權益市場來看，美國三大指數結束反彈重新震蕩走弱，歐洲市場表現分化，亞太市場方面，日經225指數小幅震蕩回升，韓國綜指亦小幅反彈，中國臺灣加權指數跟隨美股調整，港股恒生指數與A股同步回升，但整體漲幅略低于A股。

行業層面來看，申萬一級行業全面上漲。市場走勢方面，滬指連續收復4月7日留下的跳空缺口，重回短期均線和3350點上方，其他技術指標也呈多頭態勢，量隨價升指數或仍有修復空間，但上方3400點關口處或仍有一定壓制，觀察突破情況;創業板指跟隨反彈，收復2000點關口，但指數仍位于60日長期均線系統下方，且尚未收復4月的缺口，預計在市場情緒相對積極的環境下或繼續上行嘗試收復缺口，若阻力較大，則需關注回踩壓力。北證50指數震蕩走穩，仍處窄幅區間，科創50指數有所反彈，但同樣受制于60日均線。

整體來看，市場表現分化，基本面結構差異，決定了市場的走勢分叉，在市場偏好全面修復之前，分化恐難以彌合。

當前國內經濟已逐步顯現對等關稅政策帶來的沖擊，成為壓制市場情緒的重要因素，但國內積極宏觀政策快速落地，以及中美即將開展第一階段的經貿談判，市場的風險偏好并未受到明顯的負面影響。

央行推出三大類共10項貨幣政策，金融監管總局推出8項增量政策，而證監會也提出3個具體工作方向。整體來看，相關政策精準投放，有望更好地支持、穩定市場主體信心和預期。

投資策略上，盡管中美經貿談判即將展開，但過程大概率存在反復和波折，總體上市場在中期內大概率維持區間震蕩的格局，重點關注增量政策預期帶來的博弈性行情。

(作者為南京證券策略研究員)