上周市場延續震蕩上行走勢，節后在海外市場反彈刺激下A股也出現跟隨性上行，疊加期間央行降準降息，金融監管總局及證監會同樣發布穩定市場預期的系列政策組合拳，市場保持較高景氣度。截至周五收盤，滬指單周上漲1.92%，報 3342.00點;深成指上漲2.29%，報10126.83 點;創業板指上漲3.27%，報 2011.77 點。

盤面上看，國防軍工、通信及電力設備板塊漲幅居前，海外印巴沖突持續發酵，國內相關軍品板塊受到催化大幅拉升，海外科技巨頭資本開支保持高增以及英偉達仍將開發適配中國市場的產品，科技板塊預期有所恢復，電力設備板塊從底部回升，或系基本面預期改善。銀行板塊同樣表現不俗，在央行雙降以及資金避險需求推動下獲得市場關注。房地產、電子及商貿零售板塊漲幅墊底，地產板塊短期缺乏有利催化表現一般，電子受半導體板塊拖累同樣漲幅不佳。

技術面看，滬指連續攀升收復4月7日留下的跳空缺口，重回短期均線和3350點附近，其他技術指標震蕩走平，上方3400關口處或仍有一定壓制，觀察后續突破情況;創業板指跟隨反彈，收復2000點關口，但指數仍位于60日長期均線系統下方，且尚未收復4月的缺口，預計在市場情緒相對積極的環境下或繼續上行嘗試收復缺口，若阻力較大則需關注回踩壓力。后市來看，上周三部門共同出席國新辦發布會，會上宣布一系列重要舉措。央行推出三大類共10項貨幣政策，金融監管總局推出8項增量政策，而證監會也提出三個具體工作方向。整體來看，相關政策精準投放，有望更好地支持穩定市場主體信心和預期。

金融流動性政策方面，央行調降存款準備金率0.5個百分點，預計釋放流動性約1萬億，此外降低政策利率10bp，并引導LPR下行。資本市場政策方面，流動性寬松有望提振市場的風險偏好，此前擇機降準降息的政策承諾予以兌現，一是反映監管對當前宏觀經濟環境的清晰認識，二是充分體現管理層對資本市場穩定發展的重視。而在流動性切實支持上，央行此前創立的兩項新型工具使用將更加靈活，且期限將有所延長，證監會將全力支持中央匯金發揮“類平準基金”的作用，央行將作為重要的后盾，且金融監管總局、證監會等都將推出相關細則進一步推動保險資金、公募基金等中長期資金入市。策略上，管理層及時推出增量政策，有望改善市場主體預期，但中美談判不確定性仍將對市場形成擾動，市場在中期內大概率維持區間震蕩的格局。

配置上，季報行情結束，中小風格兌現風險有效釋放，短期中小成長或相對占優，可關注相關具有事件催化或基本面預期向好的科技成長板塊，如軍工、TMT、創新藥等，紅利風格的防御性價值仍存，關注低吸布局機會，消費及地產等板塊持續性不佳，重點關注增量政策預期帶來的博弈性行情。(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)